איגרת חוב שלא הנפיקה (unissued bond)

מהי איגרת חוב שלא הנפיקה (Unissued Bond)?

איגרת חוב שלא הנפיקה (באנגלית: Unissued Bond) היא איגרת חוב שהוכרזה מראש על ידי המנפיק, אך לא הונפקה בפועל, כלומר לא הוצעה לציבור למכירה או למסחר. ייתכן שהמנפיק (חברה, ממשלה או רשות ציבורית) בחר להחזיק בה איגרת החוב מבלי לשווק אותה או להנפיק אותה בשוק.

איגרות חוב שלא הונפקו עשויות להישאר על הנייר במשך תקופה ארוכה, ויכולות לשמש כרזרבה לעתיד, במקרה שהמנפיק יחליט להנפיק אותן בעת הצורך או בהתאם לשינויים בתנאי השוק.

מאפיינים עיקריים של איגרת חוב שלא הנפיקה

1. לא הונפקה בשוק:
   • איגרת חוב שלא הונפקה היא איגרת חוב שהוכרזה על ידי הגורם המנפיק (כגון ממשלה או חברה), אך לא שווקה לציבור או הוצעה למכירה בשוק ההון.
2. מצב זמני:
   • בדרך כלל מדובר במצב זמני שבו המנפיק בוחר לא להנפיק את האיגרת עד שיתקיימו תנאים כלכליים מסוימים, כמו שינויים בריבית או שינויים בשוק.
3. רזרבה לעתיד:
   • במקרים רבים, איגרת חוב שלא הונפקה נשארת כחלק מרזרבה פיננסית שנועדה להיות מנוצלת במידת הצורך, לדוגמה במקרה של צורך מימון עתידי או ביצוע פרויקטים כלכליים בעתיד.
4. אפשרות הנפקה עתידית:
   • המנפיק יכול להחליט להנפיק את האיגרת מאוחר יותר אם יתעורר הצורך, לפי התנאים הכלכליים או התנאים המיוחדים של השוק באותו הזמן.

יתרונות של איגרת חוב שלא הנפיקה

1. גמישות פיננסית:
   • איגרת חוב שלא הונפקה מאפשרת גמישות פיננסית למנפיק, שכן הוא יכול להחליט האם להנפיק אותה בעתיד, בהתאם לצרכים הכלכליים ולתנאי השוק. זוהי דרך להימנע מהנפקה מיותרת בשוק בזמן של חוסר יציבות כלכלית.
2. הימנעות מעלויות הנפקה לא הכרחיות:
   • במקרים של איגרת חוב שלא הונפקה, המנפיק יכול להימנע מעלויות הכרוכות בהנפקה של איגרת חוב בשוק ההון בזמן שבו הוא לא זקוק לכספים.
3. יכולת לתכנן לעתיד:
   • המנפיק יכול לשמור על אפשרות גמישה לגייס כספים בעת הצורך, ולתכנן לעתיד את הדרך שבה יגייס את הכספים בצורה מיטבית.

חסרונות של איגרת חוב שלא הנפיקה

1. חוסר נזילות:
   • מכיוון שהאיגרת לא הונפקה בשוק, היא אינה נזילה, כלומר היא אינה זמינה למכירה בשוק או להשקעה ציבורית. המשמעות היא שהמשקיעים לא יכולים לסחור בה.
2. אי-ודאות לגבי הנפקה עתידית:
   • משום שמדובר באיגרת חוב שלא הונפקה, ישנם חוסר וודאות לגבי הזמן שבו היא עשויה להיות מוצעת לשוק, דבר שעשוי לפגוע בהשקעות.
3. החמצת הזדמנויות:
   • אם המנפיק מחליט שלא להנפיק את האיגרת בעת הצורך, זה עשוי להביא להחמצת הזדמנויות השקעה עבור משקיעים, במיוחד בתקופות שבהן יש ביקוש גבוה לאיגרות חוב.

איך זה עובד?

נניח שממשלת ישראל מחליטה להנפיק איגרת חוב כדי לממן פרויקט ציבורי, אך מסיבה כלשהי היא בוחרת לא להנפיק את האיגרת בשלב זה. האיגרת תוכננה, אך היא לא הוצעה למשקיעים. הממשל יכול להחליט להנפיק אותה מאוחר יותר, אם יתעורר הצורך במימון נוסף, ותנאי השוק יאפשרו זאת.

בינתיים, האיגרת נשארת “לא מנופקת”, כלומר לא הוצעה בשוק ולא משולמת למשקיעים, עד שהמנפיק יבחר להנפיק אותה או לשמור עליה כרזרבה.

סיכום

איגרת חוב שלא הנפיקה היא נייר ערך שהוכרז עליו להיות מנופק אך לא הוצע למשקיעים בשוק. מדובר במצב זמני שבו המנפיק בוחר לשמור את האיגרת כרזרבה פיננסית ולעיתים יש לו גמישות להנפיק אותה בעתיד על פי הצורך. היתרון העיקרי של האיגרת הוא הגמישות, אך יש לזכור שהיא לא זמינה להשקעה בשוק ולא נזילה עד להנפקתה.

למידע נוסף על איך להשקיע באיגרות חוב ולאיגרות חוב שלא הונפקו, הצטרפו לקורסים שלנו ב-Options America!