ארביטראז’ (arbitrage)

מהו ארביטראז’ (Arbitrage)?

ארביטראז’ הוא אסטרטגיה פיננסית שבה סוחר מנצל פערי מחירים בין שווקים שונים כדי להשיג רווח ללא סיכון (או עם סיכון מינימלי). מדובר בניצול של הבדל במחירים של נכס זהה או דומה בשני שווקים שונים, כאשר הסוחר קונה את הנכס במחיר נמוך בשוק אחד ומוכר אותו במחיר גבוה בשוק אחר, ומרוויח את ההבדל.

הארביטראז’ מתבסס על הרעיון שאותו נכס או מוצר פיננסי יכול להיות מוערך בצורה שונה בשווקים שונים, והסוחר מנצל את ההבדלים הללו על מנת להפיק רווחים.

1. סוגי ארביטראז’

1.1. ארביטראז’ במטבעות (Currency Arbitrage)

• כאשר יש הבדל בין שערי החליפין של מטבעות בשווקים שונים. סוחר יכול לקנות מטבע בשוק שבו המחיר נמוך ולמכור אותו בשוק שבו המחיר גבוה, ובכך להרוויח את ההבדל.

1.2. ארביטראז’ של מניות

• ניצול פערים במחירי מניות הנסחרות על פני שווקים שונים. אם מניה נמכרת במחיר נמוך בבורסה אחת וגבוהה בבורסה אחרת, סוחר יכול לקנות אותה בבורסה הזולה ולמכור אותה בבורסה היקרה.

1.3. ארביטראז’ של סחורות

• דומה לארביטראז’ במניות, אבל כאן מדובר בניצול פערים במחירים של סחורות (כגון נפט, זהב, או חקלאות) בשווקים שונים. לדוגמה, אם המחיר של נפט בשוק אחד נמוך יותר משוק אחר, ניתן לקנות בשוק הזול ולמכור בשוק היקר.

1.4. ארביטראז’ של אג”ח

• סוחר יכול לנצל פערי מחירים בין אג”ח דומות בשווקים שונים או בין אג”ח שמונפקות על ידי אותו מנפיק אבל בתנאים שונים. אם יש הבדל במחיר של אג”ח זהה או דומה בשוקי הלוואות שונים, סוחר יכול לקנות ולמכור על מנת להפיק רווח.

1.5. ארביטראז’ של דיפרנציאציה בין המחירים המוסדיים והקמעונאיים

• מדובר בניצול הבדל במחירים בין מכירת נכס בצורה קמעונאית לבין מכירתו במכירה מוסדית, שבו יש פערי מחירים שמאפשרים להשיג רווח.

2. המאפיינים של ארביטראז’

2.1. סיכון נמוך או אפס סיכון

• הארביטראז’ מתבצע בצורה כזו שהסוחר לא חשוף לסיכון משמעותי. מדובר בעסקה שבה כל הפרמטרים ידועים מראש, והסיכון המרכזי הוא ברוב המקרים בסיכון של הוצאה גבוהה יותר מההכנסה הצפויה או עיכובים בזמן.

2.2. תנאי שוק משתנים במהירות

• על מנת לנצל את פערי המחירים, סוחרי ארביטראז’ צריכים להיות מאוד מהירים בהביצוע של עסקאות, שכן פערי המחירים יכולים להיעלם במהירות בגלל הפעילות הרבה בשווקים.

2.3. הוצאות עסקה

• על הסוחר לקחת בחשבון את העלויות הנלוות לעסקה, כגון עמלות, מיסים, עלויות ניהול סיכונים, או עלויות המרה. פעמים רבות, את רווחי הארביטראז’ יש לחשב לאחר חישוב כל העלויות.

3. היתרונות של ארביטראז’

• רווח ללא סיכון: במקרים אידיאליים, ארביטראז’ מאפשר רווחים ללא סיכון, כיוון שהוא מתבצע בניצול פערים ברורים בין מחירים.
• ניצול הבדל בשווקים: מאפשר לסוחר לנצל פערי מחירים שנוצרים בין שווקים או נכסים דומים.
• שוק יעיל: הארביטראז’ תורם ליעילות של השוק בכך שהוא מקטין פערי מחירים על ידי הזדמנויות רווחים שמביאות לתיאום מחירים בין השווקים.

4. האתגרים וההגבלות של ארביטראז’

• מהירות הפעולה: על הסוחר לבצע את העסקה במהירות כדי לנצל את פערי המחירים לפני שיישארו להם רק ההוצאות.
• עלויות עסקאות: עלויות עסקאות כמו עמלות עלולות להקטין את הרווחים מהמימוש המהיר של הארביטראז’.
• הגבלות רגולטוריות: לעיתים יש רגולציות בשוק הפיננסי או מגבלות שנועדו למנוע מנגנוני ארביטראז’ לא הוגנים או מניפולציות במחירים.
• תנודתיות שוק: לעיתים, פערי המחירים עשויים להימשך זמן קצר בלבד, והשוק יכול להשתנות במהירות.

סיכום

ארביטראז’ הוא מנגנון לניצול פערי מחירים בין שווקים שונים או סוגים שונים של נכסים, על מנת להשיג רווחים ללא סיכון (או עם סיכון מינימלי). הסוחרים שמבצעים ארביטראז’ צריכים להיות מהירים ויעילים, שכן פערי המחירים יכולים להימשך לפרקי זמן קצרים בלבד. למרות שהסיכון בארביטראז’ נמוך, יש לקחת בחשבון את עלויות העסקה ואת אתגרי המהירות בשוק.