אופציה חשופה (naked option)

אופציה חשופה (Naked Option) היא אופציה שבה הסוחר לא מחזיק בנכס הבסיסי של האופציה בזמן שהוא סוחר בה. במילים אחרות, מדובר באופציה שבה הסוחר מוכר אופציה (קנייה או מכירה) ללא שהייתה לו את החזקות הנכס שהוא מתכוון למכור או לקנות במקרה של מימוש האופציה. אופציה חשופה מכונה גם אופציה לא מכוסה (Uncovered Option).

מאפיינים של אופציה חשופה:

1. מכירת אופציה ללא החזקת הנכס הבסיסי:
   • הסוחר שמוכר את האופציה החשופה לא מחזיק בנכס הבסיסי שעליו הוא סוחר. כלומר, אם מדובר באופציית קנייה (Call), הוא לא מחזיק במניה שהוא מציע למכור במידה והאופציה תתממש. אם מדובר באופציית מכירה (Put), הוא לא מחזיק במניה שהוא מציע לקנות אם האופציה תתממש.
2. סיכון בלתי מוגבל:
   • הסיכון שבאופציה חשופה הוא בלתי מוגבל. במקרה של מכירת אופציית קנייה, אם מחיר הנכס הבסיסי יעלה מאוד, המוכר עלול להיתקל בהפסדים גדולים, שכן הוא ייאלץ לקנות את הנכס במחיר השוק הגבוה יותר ולהימכור אותו במחיר המימוש הנמוך יותר. במקרה של מכירת אופציית מכירה, אם מחיר הנכס ירד מאוד, המוכר ייאלץ לקנות את הנכס במחיר המימוש, בעוד שהוא יכול להיות שווה הרבה פחות בשוק.
3. פרמיה גבוהה:
   • המוכר של אופציה חשופה מקבל פרמיה גבוהה יותר מאופציות מכוסות, משום שהוא לוקח על עצמו את הסיכון הגבוה יותר. במכירת אופציה חשופה, יש לו פוטנציאל לרווח מיידי, אם האופציה לא תתממש.
4. אסטרטגיית ספקולציה:
   • סוחרים יכולים למכור אופציות חשופות מתוך כוונה לספקולציה על תנודות המחירים. אם תחזיתם נכונה (לדוגמה, אם הם מניחים שמחיר הנכס לא ינוע בצורה חדה), הם עשויים לשמור את הפרמיה כולה כרווח.

סוגי אופציות חשופות:

1. מכירת אופציית קנייה (Naked Call):
   • כאשר סוחר מוכר אופציית קנייה על נכס מסוים מבלי שהוא מחזיק בנכס הבסיסי (כגון מניה). אם מחיר המניה יעלה בצורה חדה, הסוחר ייאלץ לקנות את המניה במחיר השוק הגבוה ולהימכור אותה במחיר המימוש הנמוך, מה שעלול להוביל להפסד גדול.
2. מכירת אופציית מכירה (Naked Put):
   • כאשר סוחר מוכר אופציית מכירה על נכס מסוים מבלי שהוא מחזיק בנכס הבסיסי. אם מחיר הנכס יורד בצורה חדה, הסוחר ייאלץ לקנות את הנכס במחיר המימוש, בעוד שהוא עשוי להיות שווה הרבה פחות בשוק.

יתרונות של אופציה חשופה:

1. פרמיה גבוהה:
   • המוכר של אופציה חשופה מקבל פרמיה גבוהה יותר בשל הסיכון הגלום במכירת אופציה ללא החזקת הנכס, מה שמספק לו רווח מיידי אם האופציה לא מתממשת.
2. סיכון נמוך במקרים מסוימים:
   • אם הנכס הבסיסי לא חווה תנודות חדות ומחירו נשאר יציב, הסוחר יכול לשמור את כל הפרמיה כרווח, מה שמפחית את הסיכון.
3. גמישות בניהול אסטרטגיות ספקולציה:
   • אופציה חשופה מאפשרת לסוחרים לפתח אסטרטגיות ספקולציה מתקדמות תוך כדי שהם מממשים את היתרונות של פרמיות גבוהות.

חסרונות של אופציה חשופה:

1. סיכון בלתי מוגבל:
   • הסיכון העיקרי באופציה חשופה הוא סיכון בלתי מוגבל. אם השוק זז בצורה חדה נגד התחזיות של הסוחר, ההפסדים יכולים להיות עצומים. לדוגמה, אם המוכר של אופציית קנייה לא מחזיק במניה והמחיר שלה עולה בצורה חדה, הוא עלול להפסיד הרבה יותר ממה שהשקיע בפרמיה.
2. דרישה לניהול סיכונים:
   • אופציות חשופות מצריכות ניהול סיכון חכם, כמו שימוש בהגבלות הפסד (stop loss) או אסטרטגיות הגנה אחרות, כדי להימנע מהפסדים גדולים.
3. הפסד של כל הפרמיה:
   • אם האופציה לא מתממשת, המוכר יכול להפסיד את כל הפרמיה שקיבל מהמכירה, וזה עשוי להוות סיכון משמעותי אם לא נוהגים בזהירות.

סיכום:

אופציה חשופה היא אופציה שבה הסוחר מוכר אופציה מבלי להחזיק בנכס הבסיסי שעליו הוא סוחר. מדובר באסטרטגיה עם סיכון גבוה מאוד, שכן המוכר חשוף להפסדים בלתי מוגבלים אם תנודתיות השוק פועלת נגדו. מצד שני, הוא מקבל פרמיה גבוהה בתמורה על הסיכון, ויכול להרוויח אם האופציה לא מתממשת. אופציות חשופות מתאימות רק לסוחרים מנוסים, שמבינים את הסיכון והניהול הפיננסי הכרוך במכירת אופציות בצורה זו.