אופציה ליום מוגדר (knock-in option)

אופציה ליום מוגדר (Knock-In Option) היא סוג של אופציה אקזוטית שבה האופציה אינה נחשבת לפעילה אלא אם כן המחיר של הנכס הבסיסי חוצה רף מחירים מסוים שנקבע מראש. כלומר, אופציה זו היא אופציה שלא נכנסת לתוקף עד שהנכס הבסיסי (למשל, מניה, סחורה או מדד) עובר את המחיר שנקבע כ”רף הפעלת האופציה”.

כדי שהאופציה תכנס לפעולה ותהפוך לאופציה פעילה, על מחיר הנכס הבסיסי לעבור את הרף הזה במהלך תקופת האופציה. אם המחיר לא חצה את הרף הזה, האופציה לא תוכל להתממש ולא יהיה לה ערך.

מאפיינים של אופציה ליום מוגדר (Knock-In Option):

1. רף הפעלה:
   • אופציה ליום מוגדר כוללת רף הפעלה (knock-in level), שהוא מחיר מינימום או מקסימום של הנכס הבסיסי שצריך להיות מחולל כדי שהאופציה תכנס לתוקף. אם הנכס הבסיסי לא חצה את הרף הזה במהלך תקופת האופציה, האופציה לא תוכל להתממש.
2. שימוש כאופציה רגילה לאחר הפעלת הרף:
   • אם המחיר של הנכס הבסיסי חצה את הרף, האופציה תהפוך לאופציה רגילה, שבה ניתן לממש את הזכות לקנות (אופציית קנייה) או למכור (אופציית מכירה) את הנכס הבסיסי במחיר המימוש שנקבע מראש.
3. סיכון נמוך יותר עבור המוכר:
   • עבור המוכר של האופציה, יש סיכון נמוך יותר לעומת אופציות רגילות, מכיוון שהאופציה רק נכנסת לתוקף אם המחיר חצה את הרף, כך שהוא יכול לחסוך בעלויות פרמיה במקרה שהשוק לא חצה את הרף הנדרש.
4. ניצול אתגרי שוק:
   • אופציות מסוג זה נפוצות יותר בשווקים שבהם קיימת תנודתיות גבוהה ושם עשויים להיות חציית מחירים או חוסר יציבות בשוק. זה מספק למשקיעים אפשרות לספקולציה על שינויים בשוק.

סוגים של אופציות ליום מוגדר:

1. אופציה ליום מוגדר עם מחיר מימוש קבוע (Knock-In Call/Put Option):
   • זוהי אופציה שבה ברגע שהמחיר של הנכס הבסיסי חצה את רף ההפעלה, האופציה תהפוך לאופציה רגילה, ובעל האופציה יוכל לממש אותה לפי מחיר המימוש.
2. אופציה ליום מוגדר עם מחיר מימוש משתנה (Exotic Knock-In):
   • אופציה בה ניתן להפעיל את האופציה לפי מחיר מימוש משתנה, כלומר המחיר שבו ניתן לממש את האופציה משתנה על פי תנאים נוספים שנקבעים מראש.

יתרונות של אופציה ליום מוגדר:

1. עלויות פרמיה נמוכות יותר:
   • בשל העובדה שהאופציה לא נכנסת לפועל אלא אם המחיר חצה את הרף שנקבע, הפרמיה על האופציה תהיה נמוכה יותר מאופציות רגילות.
2. סיכון מופחת:
   • הסיכון עבור המוכר של האופציה נמוך יותר, שכן הוא אינו חשוף לפוטנציאל הפסדים עד שהמחיר חצה את הרף.
3. הגנה מפני שוק לא פעיל:
   • אופציות אלו מצוינות לסוחרים שמחפשים הגנה ממחירים שלא צפויים להשתנות באופן משמעותי. הן מאפשרות למכור את האופציה רק אם ישנם תנודות שוק משמעותיות.

חסרונות של אופציה ליום מוגדר:

1. הסיכון בהפסד של כל ההשקעה:
   • אם מחיר הנכס לא חצה את הרף שנקבע מראש במהלך תקופת האופציה, הסוחר יפסיד את הפרמיה ששולמה עבור האופציה, משום שהאופציה לא תוכל להתממש.
2. פוטנציאל רווח מוגבל:
   • אם המחיר של הנכס הבסיסי חצה את הרף והאופציה נכנסה לפועל, הרווח יהיה מוגבל למחיר המימוש בלבד. כלומר, הפוטנציאל לרווח גדול לא תמיד יהיה קיים.

דוגמה לאופציה ליום מוגדר:

נניח שאתה רוכש אופציית קנייה (Call Option) על מניית טכנולוגיה במחיר מימוש של 100 ש”ח, עם רף הפעלה של 110 ש”ח. אם המניה עולה מעל 110 ש”ח במהלך תקופת האופציה, האופציה תיכנס לפועל, ואתה יכול לממש אותה במחיר של 100 ש”ח. אם המניה לא חצתה את הרף של 110 ש”ח, האופציה לא תוכל להתממש וההפסד שלך יהיה מוגבל רק לפרמיה ששולמה עבור האופציה.

סיכום:

אופציה ליום מוגדר (Knock-In Option) היא אופציה שאינה פעילה עד שהמחיר של הנכס הבסיסי חוצה רף מחירים מסוים, דבר שמפעיל את האופציה ונותן לסוחר את הזכות לממש אותה. אופציה זו מציעה פרמיה נמוכה יותר ומפחיתה את הסיכון עבור המוכר, אך הסיכון נשאר במידה שהשוק לא מתנודד כפי שציפו, מה שמוביל להפסד של ההשקעה (הפרמיה).