איגרת חוב מובטחת (secured bond)

איגרת חוב מובטחת (Secured Bond) היא סוג של איגרת חוב שבה החוב מגובה בנכסים פיזיים או פיננסיים של המנפיק, כלומר ישנו ביטחון שמספק הגנה למשקיעים במקרה שהחברה או הגוף המנפיק לא מצליח לעמוד בהתחייבויות החוב. במקרה כזה, בעלי האיגרת יכולים לממש את הביטחונות על מנת לקבל את כספם חזרה, במקום להסתמך רק על היכולת הפיננסית של המנפיק.

ההבדל העיקרי בין איגרת חוב מובטחת לאיגרת חוב לא מובטחת הוא שכאשר יש ביטחונות, המשקיע נהנה מסיכון נמוך יותר מכיוון שיש לו זכויות על נכסים במקרה של פשיטת רגל או חוסר יכולת לשלם את החוב.

איך זה עובד?

1. ביטחונות על האיגרת:
   הנכסים שעליהם מבוססת האיגרת יכולים להיות נכסים פיזיים כמו נכסי נדל”ן, ציוד, מכונות או נכסים פיננסיים כמו חשבון בנק או אגרות חוב אחרות. אם החברה לא עומדת בהתחייבויותיה, בעלי האיגרת המובטחת יכולים לתבוע את נכסיה.
2. עדיפות בהחזר:
   במקרה של פשיטת רגל או פירוק החברה, בעלי האיגרת המובטחת מקבלים עדיפות על פני בעלי האיגרת הלא מובטחת בקבלת ההחזר. כלומר, הם יקבלו את תשלומי החוב קודם לפני שאחרים יקבלו את חלקם.
3. תנאים טובים יותר למשקיע:
   עקב הביטחונות, בעלי איגרות חוב מובטחות בדרך כלל מקבלים שיעור ריבית נמוך יותר מאיגרות חוב לא מובטחות, מכיוון שהסיכון שלהם נמוך יותר. המשקיעים יודעים שיש להם את הזכות לממש נכסים במקרה של כישלון פיננסי של החברה המנפיקה.

יתרונות של איגרת חוב מובטחת:

1. סיכון נמוך יותר למשקיע:
   בעלי איגרות חוב מובטחות נהנים מהגנה יותר חזקה על ההשקעה שלהם, מכיוון שיש להם זכויות על נכסים במקרה של פשיטת רגל של החברה המנפיקה.
2. תנאים טובים יותר למשקיע:
   מכיוון שיש ביטחונות על האיגרת, המשקיעים בדרך כלל מוכנים לקבל ריבית נמוכה יותר בהשוואה לאיגרת חוב לא מובטחת. כך, זו יכולה להיות אפשרות אטרקטיבית למשקיעים שמחפשים השקעות עם סיכון נמוך יותר.
3. החזר ראשוני במקרה של בעיות פיננסיות:
   במקרה של פשיטת רגל או קשיים פיננסיים, בעלי איגרות חוב מובטחות ישובו את כספם קודם למי שיש לו איגרת חוב לא מובטחת, דבר שמפחית את הסיכון לאובדן כסף.

חסרונות של איגרת חוב מובטחת:

1. הגבלה בניהול הנכסים:
   מאחר שהאיגרת מובטחת בנכסים ספציפיים, המנפיק לא יכול למכור או להשתמש בנכסים אלה לפי שיקול דעתו. במקרה של מימוש נכסים, החברה עשויה לאבד את אחד משאביה המרכזיים.
2. סיכון של ירידת ערך הנכסים המובטחים:
   אם הנכסים שמאבטחים את האיגרת מאבדים מערכם (למשל, ירידה בשווי נדל”ן או ציוד), המשקיעים עלולים להיתקל בקשיים במימוש ההשקעה, אפילו אם יש להם את הזכות על נכסים אלה.
3. איגרת חוב לא נזילה:
   איגרת חוב מובטחת יכולה להיות פחות נזילה בשוק המשני, במיוחד אם הנכסים המובטחים אינם נזילים או לא בעלי ערך מיידי בשוק.

דוגמאות לאיגרת חוב מובטחת:

1. איגרת חוב של חברה המגובה בנדל”ן:
   חברה עשויה להנפיק איגרת חוב מובטחת, כאשר הנכסים המובטחים הם נכסי נדל”ן של החברה. אם החברה לא תוכל לשלם את החוב, בעלי האיגרת יכולים לדרוש את מכירת הנדל”ן.
2. איגרת חוב של חברת רכב:
   חברה שמייצרת רכבים עשויה להנפיק איגרת חוב מובטחת על בסיס ציוד ופסי ייצור. אם החברה נתקלת בקשיים כלכליים, בעלי האיגרת יוכלו לממש את הציוד על מנת לשוב את כספם.
3. איגרת חוב למימון פרויקט תשתית:
   פרויקטים ממשלתיים או עירוניים עשויים להנפיק איגרות חוב מובטחות כדי לממן את בניית תשתיות (כמו גשרים, תחבורה ציבורית). האיגרת תהיה מגובה בהכנסות עתידיות מהשימוש במתקנים, כגון אגרות שימוש.

סיכום

איגרת חוב מובטחת היא מכשיר פיננסי שמספק ביטחונות למשקיעים במקרה של פשיטת רגל או קשיים פיננסיים של החברה המנפיקה. בכך, היא מציעה סיכון נמוך יותר למשקיעים, שכן יש להם את הזכות להחזר החוב ממכירת נכסים של החברה. עם זאת, יש לקחת בחשבון את הסיכון של ירידת ערך הנכסים המובטחים והגבלות בנוגע לשימוש בנכסים.