איגרת חוב נדחית (deferred bond)

איגרת חוב נדחית (Deferred Bond) היא סוג של איגרת חוב שבה תשלום הריבית או החזר הקרן נדחה למשך תקופה מסוימת לאחר הנפקת האיגרת. כלומר, המשקיעים לא מקבלים תשלומים במשך פרק זמן מראש, והם יתחילו לקבל תשלומים אחרי תקופה של דחייה, שהיא לרוב מספר שנים.

באיגרת חוב נדחית, במקום שהחברה המנפיקה תשלם ריבית באופן קבוע במהלך תקופת ההשקעה, היא דוחה את התשלומים עד שלב מאוחר יותר, ובכך מאפשרת לעצמה להתמודד עם קשיים כלכליים בטווח הקצר.

איך זה עובד?

1. הדחיית תשלומי הריבית:
   באיגרת חוב נדחית, הריבית לא משולמת במהלך תקופת הדחייה. במקום זאת, הריבית נדחית עד למועד מאוחר יותר, בו יתחילו המשקיעים לקבל את הריבית המצטברת. עם זאת, תחום ההחזר יכול להיכנס לפעולה לאחר תקופה של שנה, שנתיים או אפילו יותר, בהתאם לתנאי ההנפקה.
2. החזר הקרן:
   גם הקרן, שהיא הסכום שהמשקיעים משקיעים בהתחלה, לא משולמת עד למועד מאוחר יותר. החברה המנפיקה לא מחויבת להחזיר את הקרן למשקיעים מיד, אלא לאחר תקופת זמן שהוסכמה מראש.
3. תשלומים מצטברים:
   במקרים רבים, כאשר הריבית נדחית, היא מצטברת לאורך הזמן. כלומר, לאחר התקופה הנדחית, המשקיעים יקבלו את הריבית שהייתה אמורה להיות משולמת להם במהלך תקופת הדחייה, והם יקבלו את הריבית המקורית והמצטברת.

יתרונות של איגרת חוב נדחית:

1. הקלת נזילות לחברה המנפיקה:
   איגרת חוב נדחית מאפשרת לחברות להימנע מתשלומי ריבית וקרן מיידיים, מה שמסייע להם לשמור על הנזילות ולמנוע קשיים בתזרים המזומנים בשנים הראשונות.
2. תשואה גבוהה יותר:
   על פי רוב, איגרת חוב נדחית תשלם ריבית גבוהה יותר מאיגרת חוב רגילה, שכן המשקיעים מסכימים להמתין לתשלומים. הריבית הגבוהה היא פיצוי על סיכון העיכוב בהחזר.
3. הזדמנות לחברות לגייס הון:
   חברות או מוסדות ציבוריים עשויים להנפיק איגרות חוב נדחית כאשר הם צריכים לממן פרויקטים גדולים, אך רוצים להימנע מתשלומים מיידיים במהלך תקופת ההשקעה.

חסרונות של איגרת חוב נדחית:

1. סיכון גבוה למשקיעים:
   אחת הבעיות העיקריות של איגרת חוב נדחית היא כי המשקיעים לא מקבלים תשלום מיידי. במקרה של קשיים כלכליים או פשיטת רגל, יש סיכון שהחברה לא תוכל לשלם את הריבית או הקרן, ובעלי האיגרת עשויים להיתקל בהפסדים.
2. תנודתיות בתשואה:
   מאחר שתשלומי הריבית נדחים, יתכן שההחזר הכולל למשקיע יהיה תנודתי. אם החברה לא מצליחה להפיק רווחים או אם השוק עובר שינויים כלכליים משמעותיים, המשקיעים עשויים להיתקל בקשיים במימוש התשואה הצפויה.
3. חוסר ודאות לגבי פירעון החוב:
   לעיתים יש חוסר ודאות לגבי מועד התחלת תשלומי הריבית והקרן, דבר שמקשה על המשקיעים לתכנן את הציפיות הפיננסיות שלהם.

דוגמאות לאיגרת חוב נדחית:

1. איגרת חוב של חברה טכנולוגית צעירה:
   חברה שמפתחת טכנולוגיה חדשה עשויה להנפיק איגרת חוב נדחית כדי לגייס הון מבלי להכביד על התקציב השנתי שלה עם תשלומים מיידיים. החברה תדחה את תשלומי הריבית והקרן עד שתגיע לשלב שבו יהיה לה מספיק רווחים להחזיר את החוב.
2. איגרת חוב למימון פרויקטים ציבוריים:
   רשות ציבורית עשויה להנפיק איגרת חוב נדחית למימון פרויקטי תשתיות, כמו בניית כבישים, תחבורה ציבורית או מתקנים ציבוריים. התשלומים למשקיעים יתחילו רק לאחר תקופה מסוימת, כאשר פרויקטים אלו יניבו הכנסות.
3. איגרת חוב נדחית לחברות נדל”ן:
   חברה בתחום הנדל”ן עשויה להנפיק איגרת חוב נדחית לצורך מימון פרויקטים של בניית נדל”ן. תשלומי הריבית והקרן יתחילו רק לאחר שהפרויקטים יושלמו ויתחילו להניב הכנסות.

סיכום

איגרת חוב נדחית היא מכשיר פיננסי שבו תשלומי הריבית והקרן נדחים לתקופה מסוימת, כך שהחברה המנפיקה יכולה להימנע מתשלומים מיידיים. היתרון שלה הוא ביכולת לגייס כספים מבלי להכביד על החברה בשנים הראשונות, אך החיסרון הוא סיכון גבוה יותר למשקיעים עקב חוסר ודאות לגבי מועד התחלת התשלומים והסיכון הכלכלי הכלול בהשקעה.