אג”ח המרת חוב להלוואות (securitization)

מהי אג”ח המרת חוב להלוואות (Securitization)?

אג”ח המרת חוב להלוואות (באנגלית: Securitization) הוא תהליך שבו חובות או הלוואות (כגון הלוואות משכנתא, הלוואות סטודנטים, או הלוואות לעסקים) מומרות לניירות ערך (אג”ח) שניתן למכור בשוק ההון. תהליך זה מאפשר למוסדות פיננסיים להמיר חובות עתידיים או תזרימי מזומנים לעסקאות נזילות, כך שהם יכולים להגייס כסף ולהפחית את הסיכון שלהם.

בפועל, המוסד המנפיק (כגון בנק) יוצר חבילה של חובות (למשל, מספר הלוואות משכנתא) ומעביר את החבילה לחברת ניהול או למוסד פיננסי אחר. המוסד הזה יוצר אג”ח מגובה בנכסים (Mortgage-Backed Securities או Asset-Backed Securities) ומוכר אותם למשקיעים, עם הבטחה להחזיר להם את הסכום שהושקע בתוספת ריבית, לפי תזרימי המזומנים של ההלוואות.

מאפיינים עיקריים של אג”ח המרת חוב להלוואות

1. המרת הלוואות לניירות ערך:
   • תהליך הסיכום (securitization) מעביר את החובות לפורמט של ניירות ערך הניתנים למכירה למשקיעים, כך שהמוסדות יכולים להגייס כסף מיידי ולא להיתקל בבעיות תזרום מזומנים.
2. אג”ח מגובי נכסים:
   • אג”ח המרת חוב להלוואות נקרא גם אג”ח מגובי נכסים (Asset-Backed Securities או MBS – Mortgage-Backed Securities), וזוהי אג”ח שמגובה בנכסים של הלוואות (למשל, משכנתאות, הלוואות רכב, או הלוואות צרכניות).
3. תשואה למשקיעים:
   • המשקיעים באג”ח אלו מקבלים תשואה תוך כדי סיכון שקשור לגובה החוב. ככל שהתשואה גבוהה יותר, כך הסיכון למשקיע גבוה יותר, כי תשלומי החוב יכולים להשתנות או להתעכב.
4. סיכון ורווח:
   • תהליך המרת החוב מאפשר למוסדות פיננסיים להוריד את הסיכון שלהם בכך שהם מוכרים את החובות, אך המשקיעים הם אלו שלוקחים את הסיכון במידה והחובות לא מוחזרים.

יתרונות של אג”ח המרת חוב להלוואות

1. נזילות גבוהה יותר:
   • תהליך הסיכום מאפשר למוסדות פיננסיים להמיר את החובות לניירות ערך שניתן למכור בשוק ההון, ובכך הם יכולים לגייס כספים מיידיים ולא להיות כבולים להלוואות לטווח ארוך.
2. פיזור סיכון:
   • אג”ח המרת חוב מאפשרים לספק פיזור סיכון למשקיעים, מאחר שחובות שונים (כמו משכנתאות וצרכים אחרים) יכולים להיות כלולים בחבילה אחת. כך, הסיכון לא מתרכז רק בחוב אחד.
3. זמינות משאבים:
   • המוסדות שמבצעים סיכום חובות יכולים להשתמש בכספים שגויסו לצורך מימון נוסף או לשיפור מצבם הכלכלי, תוך שהם מפחיתים את הסיכון הכלכלי שמטיל עליהם החוב הנוסף.
4. הזדמנויות השקעה:
   • אג”ח מגובי נכסים מספקים הזדמנויות השקעה למשקיעים שמחפשים תשואה גבוהה יותר מאפיקים אחרים, עם חשיפה לסיכון שונה (למשל, קרנות ריביות משתנות או הלוואות חוב מגוונות).

חסרונות של אג”ח המרת חוב להלוואות

1. סיכון גבוה:
   • המשקיעים באג”ח מגובי נכסים לוקחים על עצמם סיכון גבוה, במיוחד כאשר מדובר בחובות של לקוחות בעלי דירוג אשראי נמוך. אם החובות לא מוחזרים, הם עלולים להפסיד את ההשקעה.
2. חוסר יציבות בתנאי השוק:
   • תנודתיות גבוהה בשוק ההון יכולה לגרום לכך שהאג”ח יהיו פחות יציבים בהשוואה לאפיקי השקעה אחרים. אם יש עלייה חדה בשיעור האבטלה או במצב הכלכלי הכללי, זה עשוי להוביל להפסדים למשקיעים.
3. סיכון של אי-פירעון:
   • אם הלקוחות (כמו לווים של משכנתאות או הלוואות צרכניות) לא עומדים בהתחייבויותיהם, עלול להיות סיכון לאי-פירעון, והשקעת המשקיע עשויה להיפגע כתוצאה מכך.
4. מורכבות רגולטורית:
   • התהליך של המרת חובות לניירות ערך הוא מורכב ודורש עמידה בדרישות רגולטוריות. בנוסף, כל בעיה רגולטורית עלולה לסבך את תהליך ההשקעה ולגרום לשינוי בתנאי השוק.

איך זה עובד?

נניח שמוסד פיננסי רוצה להמיר חובות משכנתא לניירות ערך. הוא אוסף את המשכנתאות שברשותו, מייצר חבילה של הלוואות מגוונות, ומעביר אותן לחברת ניהול או בנק משני. חברת הניהול תיצור את האג”ח המגובי נכסים ותמכור אותם למשקיעים.

המשקיעים מקבלים את התשואה שנובעת מתשלומי הריבית על ההלוואות המשולמות במשך הזמן, בתנאי שהלווים אינם פוגעים בהחזרי ההלוואות.

סיכום

אג”ח המרת חוב להלוואות הוא תהליך שבו חובות או הלוואות מומרות לניירות ערך שניתן למכור בשוק ההון, מה שמאפשר למוסדות פיננסיים לגייס כספים ולהפחית את הסיכון שלהם. המשקיעים מקבלים תשואה שמחושבת על פי תזרימי המזומנים מהחובות, אך הם גם חשופים לסיכון אי-פירעון אם הלווים לא עומדים בהתחייבויותיהם.

למידע נוסף על איך להשקיע באג”ח מגובי נכסים וההשפעה על תיק ההשקעות שלך, הצטרפו לקורסים שלנו ב-Options America!