אופציה על אופציה (option on option)

אופציה על אופציה (Option on Option) היא סוג של אופציה אקזוטית שבה הנכס הבסיסי של האופציה הוא אופציה אחרת. כלומר, מדובר באופציה שבה הזכות למימוש היא לא על נכס בסיס ישיר (כגון מניה או סחורה), אלא על אופציה אחרת (שיכולה להיות אופציית קנייה או מכירה).

אופציה על אופציה היא מכשיר פיננסי מתוחכם מאוד, המיועד לסוחרים מנוסים. מטרת השימוש בה היא להקנות גמישות והזדמנויות לניהול סיכונים גבוהות יותר על אופציות קיימות.

מאפיינים של אופציה על אופציה:

1. הנכס הבסיסי הוא אופציה אחרת:
   • כמו שצוין, במקום שהאופציה תהיה מבוססת על נכס פיזי כמו מניה או סחורה, הנכס הבסיסי של האופציה על אופציה הוא אופציה קיימת. לדוגמה, אופציה על אופציה יכולה להיבנות על אופציה שיש לה מחיר מימוש מסוים או תאריך פקיעה מסוים.
2. מכירה של אופציה חדשה על אופציה קיימת:
   • מדובר במכירה של אופציה חדשה שמתמקדת באופציה קיימת. למשל, אם יש לך אופציית קנייה (Call Option) על מניה, תוכל לקנות אופציה על האופציה הזו, כך שזו תהיה האופציה על אופציה.
3. אסטרטגיית ניהול סיכון או ספקולציה:
   • אופציה על אופציה היא לעיתים קרובות חלק מהשיטות המתוחכמות לניהול סיכון, שבהן יש ניסיון לשלוט ולמנף את התנודתיות בשוק או את סיכון התנודתיות (volatility risk).

סוגי אופציות על אופציות:

1. אופציה על אופציית קנייה (Call on Call Option):
   • אופציה זו מאפשרת לקונה את הזכות לקנות אופציה (כמו אופציית קנייה) במחיר מימוש שנקבע מראש. אם האופציה המוקדמת עולה בערכה, אז האופציה על האופציה יכולה להניב רווחים משמעותיים.
2. אופציה על אופציית מכירה (Put on Put Option):
   • אופציה זו מאפשרת לקונה את הזכות למכור אופציה (כמו אופציית מכירה) במחיר מימוש מסוים. אם שוק האופציות משתנה בצורה משמעותית, האפשרות למכור את האופציה המוקדמת יכולה להניב רווחים גבוהים.
3. אופציה על אופציה בשוק תנודתי:
   • אופציה על אופציה יכולה להיות אסטרטגיה פופולרית בשוק תנודתי, משום שהיא מאפשרת למטפלים בה לנצל תנודתיות גבוהה בשוק האופציות וליצור מינוף גבוה יותר מהשקעה באופציה רגילה.

יתרונות של אופציה על אופציה:

1. גמישות וניהול סיכונים:
   • אופציה על אופציה מאפשרת למשקיע או סוחר גמישות רבה יותר בניהול סיכונים, במיוחד אם השוק מצוי בתנודתיות גבוהה.
2. פוטנציאל למינוף גבוה:
   • מכיוון שבסיס האופציה הוא אופציה אחרת, יש למשקיע את היכולת למנף את האופציה הנוספת ולהשיג פוטנציאל רווח גבוה יותר בהשוואה לאופציה רגילה.
3. תנודתיות מוגברת:
   • שימוש באופציה על אופציה מאפשר לנצל תנודתיות בשוק ובכך להפיק רווחים גם מתנודות במחיר האופציה הבסיסית.

חסרונות של אופציה על אופציה:

1. מורכבות גבוהה:
   • אופציה על אופציה היא מכשיר פיננסי מורכב, ודורשת הבנה מעמיקה של אופציות ושוק האופציות. הסיכון גבוה יותר מאופציות רגילות, והניהול שלה דורש מיומנויות גבוהות יותר.
2. סיכון גבוהה:
   • כמו כל אופציה אקזוטית, יש סיכון גבוה בהשקעה כזו, כיוון שהמשקיע עשוי להפסיד את כל ההשקעה במידה והתחזיות לא מתממשות.
3. הוצאות גבוהות:
   • פרמיית האופציה על אופציה עשויה להיות גבוהה מאוד בשל המורכבות של המכשיר, ולכן היא עשויה להתאים רק לסוחרים מנוסים שמבינים את השוק ואת האסטרטגיות.

דוגמה לאופציה על אופציה:

נניח שאתה מחזיק אופציית קנייה (Call Option) על מניית טכנולוגיה במחיר מימוש של 100 ש”ח, עם תאריך פקיעה בעוד חודש. אתה רוצה להחמיר את המינוף, ולכן אתה קונה אופציה על האופציה (Call on Call Option), שמאפשרת לך לקנות אופציה על אופציה זו במחיר מימוש נוסף של 105 ש”ח. אם מחיר המניה עולה בצורה חדה, אז האופציה על האופציה תוכל להניב רווח גדול יותר על בסיס עליית המחיר של האופציה הבסיסית.

סיכום:

אופציה על אופציה היא כלי פיננסי מתוחכם שמספק גמישות רבה יותר בניהול סיכונים וביצירת מינוף גבוה. היא מאפשרת לסוחרים לנצל תנודתיות בשוק האופציות ולהשיג פוטנציאל רווח גבוה, אך היא גם מורכבת יותר ודורשת הבנה מעמיקה של אסטרטגיות סיכון והזדמנויות בשוק האופציות.