בר-הנבה (convertible)

בר-הנבה (Convertible) מתאר נכס פיננסי או מכשיר פיננסי שניתן להמיר אותו לנכס אחר, בדרך כלל למניה של החברה המנפיקה, לפי תנאים שנקבעים מראש. המונח בר-הנבה נפוץ בעיקר בהקשר של אגרות חוב או מניות שמספקות לבעליהם את האפשרות להמיר את המכשיר הפיננסי במניה של החברה, והופך את המכשיר הזה לנכס גמיש שמאפשר את ההמרה לפי הצורך.

מאפיינים של נכס בר-הנבה:

1. המרה למניות:
   • לדוגמה, אג”ח בר-הנבה היא אגרת חוב שניתן להמיר אותה למניות של החברה המנפיקה במקום להחזיר את קרן החוב. תהליך ההמרה מתבצע בדרך כלל לפי שער המרה שנקבע מראש.
2. היתרון בבחירה:
   • בעל מכשיר פיננסי בר-הנבה יכול לבחור אם להמיר אותו לנכס אחר (למשל מניות) או אם להחזיק אותו כפי שהוא, תלוי במצב השוק ובציפיותיו לגבי עתיד החברה.
3. תנאים מראש:
   • ההמרה מתבצעת על פי תנאים שנקבעים מראש, כגון שער המרה (היחס בין ערך האג”ח או המניה לבין כמות המניות שהן יומרו אליהם), תקופת הזמן שבה ניתן לבצע את ההמרה, ועוד.

דוגמאות לנכסים בר-הנבה:

1. אג”ח בר-הנבה:
   • אג”ח בר-הנבה היא אגרת חוב שניתן להמיר אותה למניות של החברה המנפיקה. החוב נשאר בתוקף עד למועד ההמרה, ואז בעל האג”ח יכול לבחור להמיר את האג”ח למניות החברה לפי שער המרה שנקבע מראש.
2. מניות בר-הנבה:
   • מניות בר-הנבה הן מניות שהן עצמן יכולות להיות מומרות למניה אחרת (כמו מניות בכורה המומרות למניות רגילות), או שהן יכולות להפוך למניות של החברה המנפיקה בסיטואציות מסוימות.
3. הלוואות בר-הנבה:
   • הלוואות בר-הנבה הן הלוואות שניתן להמיר אותן במניות החברה המלווה, במידה והחברה או הלווה עומדים בתנאים מסוימים, ובכך להפוך את ההלוואה להשקעה במניות החברה.

יתרונות של נכס בר-הנבה:

1. פוטנציאל רווח גבוה:
   • נכסים בר-הנבה, כמו אג”ח בר-הנבה, מאפשרים למשקיעים פוטנציאל לרווח גבוה יותר אם ערך המניה של החברה יעלה. בכך, הם יכולים ליהנות מעליית ערך המניה וגם מקבלת דיבידנדים במידה והם יבחרו להמיר את האג”ח למניות.
2. הגנה כלכלית:
   • במקרים רבים, בעלי נכסים בר-הנבה יכולים להחזיק בנכס באופן שהוא פחות מסוכן מאשר רק להשקיע במניות רגילות, כי אם ערך המניה לא עולה, הם עדיין יכולים לקבל את הריבית של האג”ח או להחזיק בנכס באופן יציב יותר.
3. גמישות להשקעה:
   • נכס בר-הנבה נותן למשקיע את הגמישות לבחור אם להמיר את הנכס או להחזיק אותו במתכונתו הקודמת, דבר שמאפשר להסתגל לשינויים בשוק.

חסרונות של נכס בר-הנבה:

1. הפסד פוטנציאלי בהמרה:
   • אם ערך המניה יורד, בעלי נכסים בר-הנבה עשויים לא להרוויח מההמרה ולפעמים יפסידו את רווחי ההשקעה אם הם לא מממשים את הזכות להמיר את הנכס.
2. הגבלת זמן או תנאים:
   • לעיתים יש מגבלות זמן או תנאים קשיחים להמרה, כמו שער המרה גבוה מדי או תנאים פיננסיים שלא מאפשרים את ההמרה בצורה נוחה.
3. הפחתת שליטה:
   • אם הרבה בעלי אגרות חוב או בעלי מניות בר-הנבה בוחרים להמיר את המכשירים הפיננסיים למניות, זה עשוי להוביל להפחתת שליטה של בעלי המניות הקיימים בחברה.

סיכום

בר-הנבה מתאר נכס פיננסי שניתן להמיר אותו לנכס אחר, בדרך כלל למניה של החברה המנפיקה, בהתאם לתנאים שנקבעים מראש. זהו נכס גמיש שמספק למשקיעים פוטנציאל לרווח גבוה אם ערך המניה עולה, אך יש בו גם סיכון במידה והשוק לא מצליח. נכסים בר-הנבה כמו אג”ח בר-הנבה ומניות בר-הנבה מציעים למשקיעים גמישות פיננסית ומגוון אופציות בהתאם לנסיבות הכלכליות.