מהן המגבלות של Hulbert Rating בקביעת קרנות מנוהלות מוצלחות?

מדרג Hulbert (או Hulbert Financial Digest Rating) הוא כלי מוערך שבודק את ביצועי ההמלצות של ניוזלטרים פיננסיים לאורך זמן, אך כאשר משתמשים בו לקביעת איכות של קרנות מנוהלות, יש לו מגבלות משמעותיות. הנה סקירה ברורה של המגבלות העיקריות:

❗ מגבלות של Hulbert Rating בקביעת הצלחת קרנות מנוהלות:

1. לא מיועד לקרנות – אלא לניוזלטרים

• Hulbert Rating נבנה במקור כדי לדרג את הביצועים של ניוזלטרים פיננסיים, ולא של קרנות נאמנות, קרנות סל או קרנות גידור.
• לכן, המתודולוגיה אינה מתאימה אוטומטית להערכת קרנות מנוהלות עם מגבלות רגולטוריות, מבנה עמלות, או שיקולי נזילות שונים.

2. התמקדות בתשואה – התעלמות מסיכון

• המדרג שם דגש רב על ביצועים ריאליים לאורך זמן, אך אינו מודד באופן מלא את רמת הסיכון שנלקחה כדי להשיג את אותה תשואה.
• אין בו מדדים כמו סטיית תקן, שארפ ריישיו או מקסימום דרואודאון, שנחוצים להבנת יחס סיכון-תשואה של קרנות.

3. אין שקיפות למודל הניתוח

• Hulbert מפרסם דירוגים, אך לא תמיד מסביר בפירוט את הפרמטרים ששימשו לדירוג ניוזלטר או גישה מסוימת.
• בקרנות מנוהלות, השקיפות חשובה במיוחד לצורך רגולציה והשוואה הוגנת.

4. לא כולל מידע פנימי של הקרנות

• בניגוד לניתוח של Morningstar או Lipper, Hulbert אינו מנתח:
  • דמי ניהול
  • שינויים בהרכב התיק
  • שיעור תחלופת נכסים
  • התאמה לאסטרטגיה שהוצהרה

5. חוסר רלוונטיות להיבטים מוסדיים

• קרנות מנוהלות פועלות תחת רגולציה קפדנית (SEC, הרשות לניירות ערך בישראל וכו’).
• Hulbert לא לוקח בחשבון היבטים מוסדיים או ציות, שעשויים להשפיע דרמטית על הצלחת הקרן בטווח הארוך.

6. טווח זמן בעייתי להשוואה

• Hulbert לרוב מתמקד בתשואה היסטורית בטווחים משתנים (לדוגמה, 5 או 10 שנים), אך לעיתים קרובות אינו משקלל את הסביבה המאקרו-כלכלית שהשפיעה על אותן תקופות.

7. המלצות פרטיות ≠ יישום בפועל

• דירוג Hulbert מבוסס על המלצות של יועצים או ניוזלטרים, אך לא ניתן לוודא שהמשקיעים אכן יישמו את ההמלצות בזמן אמת, בניגוד לקרנות מנוהלות שמבצעות השקעות בפועל.

🔍 לסיכום

למרות ש-Hulbert Rating יכול לשמש ככלי עזר להערכת עקביות של גישות השקעה במישור התיאורטי, הוא אינו מהווה מדד מהימן לקביעת הצלחת קרנות מנוהלות בפועל.
לשם כך דרושים כלים מקצועיים יותר כמו:

• Morningstar Star Rating
• Lipper Ratings
• מדדי שארפ/סורטינו/אלפא/בטא
• ניתוח עומק של ניהול הקרן, הרכב התיק, ורמת החשיפה לסיכון

🔗 רוצה ללמוד איך באמת מנתחים קרנות נאמנות וסלים?
ב-Trade2.co.il תמצא קורסים מקצועיים שמלמדים איך לבחון קרנות על בסיס נתונים אמיתיים, איך לקרוא דוחות ביצועים, ואיך לבחור את הקרנות המתאימות לתיק ההשקעות שלך.