מהו יחס גידור (Hedge Ratio – יחס גידור), וכיצד הוא מחושב?

יחס גידור (באנגלית: Hedge Ratio) הוא מדד שמראה כמה חוזים גידוריים (למשל אופציות או חוזי עתיד) יש להחזיק כדי לנטרל את הסיכון בעסקה או בהשקעה. הוא מבטא את גודל הפוזיציה ההגנתית הדרושה ביחס לנכס הבסיס.

📐 מהו יחס גידור?

יחס גידור מודד את היחס שבין השינוי בערך ההשקעה לבין השינוי בערך הגידור.
במילים אחרות: כמה מהנכס המגדר (option/future) נדרש כדי לקזז תנודות בנכס הבסיס.

✅ דוגמה פשוטה:

אם השקעה במניה עלולה לרדת ב־$1, וכתוצאה מכך אופציית PUT עולה ב־$0.50 – אז יחס הגידור הוא: Hedge Ratio=0.51=0.5\text{Hedge Ratio} = \frac{0.5}{1} = 0.5Hedge Ratio=10.5​=0.5

📊 כיצד מחשבים יחס גידור?

1. באופציות:

כאשר מדובר בגידור באמצעות אופציות, יחס הגידור שווה לערך של Delta (דלתא) של האופציה. Hedge Ratio=Δ\text{Hedge Ratio} = \DeltaHedge Ratio=Δ

• דלתא של אופציית CALL = ערך חיובי (0 עד 1)
• דלתא של אופציית PUT = ערך שלילי (−1 עד 0)

לדוגמה: אם דלתא של אופציה היא 0.6, נדרש להחזיק 0.6 אופציות על כל מניה כדי לגדר במלואו.

2. בחוזי עתיד (Futures):

Hedge Ratio=שווי הפוזיציה המגודרתשווי חוזה הגידור\text{Hedge Ratio} = \frac{\text{שווי הפוזיציה המגודרת}}{\text{שווי חוזה הגידור}}Hedge Ratio=שווי חוזה הגידורשווי הפוזיציה המגודרת​

או גרסה סטטיסטית: Optimal Hedge Ratio=ρ×σPσF\text{Optimal Hedge Ratio} = \rho \times \frac{\sigma_P}{\sigma_F}Optimal Hedge Ratio=ρ×σF​σP​​

כאשר:

• 𝜌 = מתאם בין נכס הבסיס לבין כלי הגידור
• σₚ = סטיית תקן של מחיר הנכס
• σ𝑓 = סטיית תקן של חוזה הגידור (למשל חוזה עתיד)

🧠 שימושים של יחס גידור

🧾 דוגמה מספרית

נניח שיש לך 1,000 מניות של מניה X, ואתה רוצה לגדר בעזרת אופציות PUT עם Delta = −0.50: מספר אופציות לגידור=1,0000.5=2,000אופציות\text{מספר אופציות לגידור} = \frac{1,000}{0.5} = 2,000 אופציותמספר אופציות לגידור=0.51,000​=2,000אופציות

אם כל אופציה מייצגת 100 מניות: 2,000100=20חוזיםשלאופציות\frac{2,000}{100} = 20 חוזים של אופציות1002,000​=20חוזיםשלאופציות

🧩 לסיכום:

• יחס גידור מודד את רמת ההגנה הדרושה כדי לקזז תנודתיות.
• משמש בעיקר באופציות, חוזים עתידיים, וניהול סיכונים פיננסיים.
• מבוסס על פרמטרים כמו דלתא, מתאם, וסטיית תקן.