מהו יחס תפוקה להון שולית (Incremental Capital Output Ratio – ICOR – יחס תפוקה להון שולית), וכיצד הוא משמש להערכת יעילות השקעות?

יחס תפוקה להון שולית (באנגלית: Incremental Capital Output Ratio – ICOR) הוא מדד מקרו-כלכלי המשמש להערכת יעילות השקעות הון במשק. הוא מבטא את כמות ההון החדשה הנדרשת ליצירת יחידת תוצר נוספת.

📐 הגדרה מתמטית של ICOR:

ICOR=ΔKΔY\text{ICOR} = \frac{\Delta K}{\Delta Y}ICOR=ΔYΔK​

• ΔK – השינוי בהשקעה (Capital Investment)
• ΔY – השינוי בתוצר (GDP או Output)

ICOR גבוה = יעילות נמוכה
ICOR נמוך = יעילות גבוהה

🧠 איך לפרש את המספר?

• ICOR = 3: יש צורך ב־3 יחידות השקעה כדי לייצר 1 יחידת תוצר נוספת.
• ICOR = 5: משק פחות יעיל – נדרשות 5 יחידות השקעה כדי להגדיל את התוצר באחת.
• ICOR = 2: השקעה יעילה מאוד – תוצר צומח מהר יחסית להשקעה.

📊 דוגמה מספרית:

נניח:

• בשנה א’: ההשקעה הייתה 200 מיליארד ש”ח והתוצר 1,000 מיליארד ש”ח
• בשנה ב’: ההשקעה עלתה ל־220 והתוצר ל־1,040
• אז: ΔK=20,ΔY=40⇒ICOR=2040=0.5\Delta K = 20,\quad \Delta Y = 40 \Rightarrow ICOR = \frac{20}{40} = 0.5ΔK=20,ΔY=40⇒ICOR=4020​=0.5

זהו ICOR נמוך מאוד – מצביע על יעילות השקעה גבוהה במיוחד.

🧭 שימושים של ICOR:

1. השוואת יעילות השקעות בין מדינות

• כלכלה עם ICOR נמוך מנצלת השקעות ביעילות גבוהה יותר.
• כלכלה עם ICOR גבוה משקיעה הרבה אבל מתקשה לתרגם זאת לצמיחה.

2. תחזיות צמיחה כלכלית

• אפשר להשתמש ב־ICOR לחישוב כמה השקעה דרושה כדי להשיג יעד תוצר מסוים.
• לדוגמה: אם רוצים להגדיל את התוצר ב־100 מיליארד ש”ח ו־ICOR = 4, נצטרך השקעות של 400 מיליארד ש”ח.

3. ניתוח מגמות לאורך זמן

• אם ICOR במדינה משתפר לאורך זמן – המשק הופך ליותר פרודוקטיבי.
• הידרדרות ב-ICOR עשויה להעיד על שחיתות, בזבוז השקעות, או חוסר יעילות טכנולוגית.

⚖️ מגבלות של ICOR:

• מדד פשטני – לא לוקח בחשבון שינויים בטכנולוגיה, פריון או מבנה כלכלי.
• מניח קשר לינארי בין השקעה לתוצר, מה שלא תמיד נכון.
• עשוי להיות מושפע מעיוותים קצרים כמו מגפת קורונה או שפל זמני.

✅ לסיכום

📈 ICOR הוא כלי חשוב להערכת יעילות הכלכלה, במיוחד במדינות מתפתחות, אך צריך לשלב אותו עם מדדים נוספים כמו פריון עבודה, חדשנות טכנולוגית ושיעור השקעה מהתמ”ג.