הנפקה בזכויות (rights issue)

הנפקה בזכויות (Rights Issue) היא תהליך שבו חברה מציעה למחזיקי המניות שלה הזכות לרכוש מניות נוספות במחיר הנמוך יותר מהמחיר בשוק, וזאת במטרה לגייס הון נוסף. ההנפקה בזכויות מאפשרת למחזיקים הנוכחיים במניות החברה לרכוש מניות נוספות לפני שהן יוצעו לציבור הרחב, ובכך שומרת על חלקם היחסי בהחזקת המניות.

ההנפקה בזכויות מאפשרת לחברה להציע מניות נוספות למחזיקים קיימים, ובכך לא להכביד על המאזן הפיננסי שלה, ולהימנע ממכירת מניות למוסדות חיצוניים שעשויים לשנות את הרכב בעלי המניות.

איך זה עובד?

1. הצעה למחזיקי מניות קיימים:
   ההנפקה בזכויות מיועדת אך ורק לבעלי מניות קיימים, אשר מקבלים את הזכות לרכוש מניות נוספות במחיר מוזל, במטרה לשמור על חלקם היחסי בחברה. הזכות לרכוש מניות נוספות היא לא חובה, אלא אפשרות שמוענקת למחזיקים.
2. מחיר מניות מוזל:
   בדרך כלל, המחיר של המניות בהנפקה בזכויות נמוך יותר מהמחיר בשוק (המחיר הנוכחי של המניה), כדי ליצור הזדמנות אטרקטיבית למשקיעים להגדיל את השקעתם בחברה במחיר משתלם.
3. כמות המניות המוצעת:
   כל בעל מניה מקבל זכות לרכוש מניות נוספות ביחס למספר המניות שהוא מחזיק. לדוגמה, אם בעל מניות מחזיק 100 מניות, הוא יכול לקבל את הזכות לרכוש 50 מניות נוספות בהנחה, בהתאם לכמות שנקבעה.
4. תהליך המימוש:
   אם בעל מניות בוחר לממש את הזכות, עליו לרכוש את המניות המוצעות במחיר המוזל, ובכך להגדיל את ההשקעה שלו בחברה. אם הוא לא מעוניין להגדיל את חלקו, הוא יכול למכור את הזכות לאחרים בשוק.

יתרונות של הנפקה בזכויות:

1. שמירה על חלקם היחסי של בעלי המניות:
   בעלי המניות קיימים יכולים להגדיל את חלקם בחברה מבלי להיות מדוללים על ידי השקעות חיצוניות. כל בעל מניה יכול לשמור על האחוז המדויק של המניות שהוא מחזיק.
2. הנפקה במחיר מוזל:
   המחיר הנמוך יותר של המניות מהמחיר בשוק יכול להוות הזדמנות משתלמת עבור בעלי מניות שמאמינים בצמיחה עתידית של החברה.
3. הגברת הגישה להון:
   ההנפקה בזכויות מאפשרת לחברה לגייס הון נוסף מבלי להציע את המניות לציבור הרחב, ובכך שומרת על שליטה פנימית ולא מביאה להשפעה חיצונית על החברה.
4. מניעת דילול בעלי מניות קיימים:
   לעיתים, הנפקות רגילות לציבור הרחב עשויות לגרום לדילול של בעלי המניות הקיימים. הנפקה בזכויות פותרת בעיה זו בכך שהיא מעניקה לכל בעל מניה את הזכות להישאר עם חלק יחסי דומה.

חסרונות של הנפקה בזכויות:

1. תנודתיות במחיר המניה:
   לאחר ההנפקה, אם בעלי המניות לא ינצלו את הזכות לרכוש מניות נוספות, עשויה להיווצר תנודתיות גבוהה במחיר המניה בשוק, שכן המניה עשויה להיסחר במחיר נמוך יותר במשך זמן מה.
2. סיכון לדילול אם הזכות לא ממומשת:
   אם בעלי מניות לא מממשים את הזכות לרכוש מניות נוספות, הם עלולים להיתקל בדילול של חלקם היחסי בחברה, אם חברה תבחר להציע את המניות לגורמים אחרים.
3. מכירת הזכויות:
   במקרים רבים, בעלי מניות שבוחרים לא לממש את הזכות יוכלו למכור את הזכות בשוק. אך לעיתים המכירה לא מצליחה, ובעלי מניות עשויים להפסיד את ערך הזכות.
4. הוצאה נוספת למשקיעים:
   המשקיעים הקיימים שיבחרו לממש את הזכות יצטרכו להוציא כספים נוספים על מנת לרכוש את המניות המוצעות, דבר שיכול להוות הוצאה לא מתוכננת עבורם.

דוגמאות להנפקה בזכויות:

1. חברת טכנולוגיה:
   נניח שחברה טכנולוגית כמו אפל או מייקרוסופט רוצה להרחיב את פעילותה ולהשקיע במחקר ופיתוח. החברה יכולה לבצע הנפקה בזכויות ותציע את הזכות למחזיקי המניות הקיימים לרכוש מניות נוספות במחיר מוזל. בעלי מניות שיש להם אמון בעתיד החברה עשויים לרכוש את המניות בהנחה.
2. חברות בתחום האנרגיה:
   חברות בתחום האנרגיה, כמו חברות אנרגיה מתחדשת, לעיתים מבצעות הנפקות בזכויות על מנת להוציא הון נוסף לצורך השקעה בפרויקטים חדשים. בהנפקה כזו, בעלי המניות הקיימים מקבלים הזדמנות להגדיל את חלקם בשוק האנרגיה המתפתח.
3. חברות פיננסיות:
   חברה פיננסית עשויה להנפיק זכויות כדי לחזק את הון המניות שלה ולשפר את מאזני ההון, במיוחד בשוקי המניות המתחלפים. ההנפקה בזכויות מאפשרת לחברה לגייס את ההון הנדרש מבלי לפגוע במבנה ההשקעה הקיים.

סיכום

הנפקה בזכויות (Rights Issue) היא תהליך שבו חברה מציעה למחזיקי המניות שלה הזדמנות לרכוש מניות נוספות במחיר נמוך מהמחיר בשוק, במטרה לגייס הון נוסף מבלי להכביד על בעלי המניות הקיימים. היתרון העיקרי של הנפקה זו הוא שהיא שומרת על חלקם היחסי של בעלי המניות, ומונעת דילול. עם זאת, ישנם גם חסרונות כמו תנודתיות במחיר המניה או הוצאות נוספות למחזיקי המניות שמבצעים את ההשקעה החדשה.