המחרת יתר (overpricing)

המחרת יתר (Overpricing) היא תופעה שבה המחיר ההתחלתי של נכס פיננסי (כגון מניות, אגרות חוב או סחורות) בעת הנפקה ראשונית לציבור (IPO) או בשוק המשני נקבע גבוה מדי ביחס לערך האמיתי או הצפוי של הנכס. כלומר, מדובר בהנפקה או מכירה של נכס במחיר שנראה גבוה יותר מהשווי הכלכלי או מהציפיות של השוק. תהליך זה יכול להתרחש כאשר חברת מנפיקת המניה או הגורמים המעורבים בהנפקה בוחרים להנפיק את הנכס במחיר גבוה, לעיתים תוך ציפיות מוגזמות לגבי עתיד הנכס בשוק.

המחרת יתר עלולה להוביל לבעיה של תנודתיות גבוהה במחיר הנכס וירידת מחירים מיידית לאחר ההנפקה או המכירה, משום שהשוק מגיב להערכת יתר של המחיר.

איך זה עובד?

1. הנפקה במחיר גבוה מדי:
   במקרים של המחרת יתר, חברה יכולה להנפיק את מניותיה או אגרות החוב במחיר גבוה מדי לעומת מה שהשוק מעריך את שוויה, לעיתים בגלל תחזיות אופטימיות מדי של החברה או האחים המעורבים בהנפקה. לדוגמה, אם שווי החברה מוערך על ידי השוק ב-100 מיליון דולר, והמחיר המוצע למניה בהנפקה משקף שווי גבוה יותר, ייתכן שהמניה תימכר במחיר שמנותק מהמציאות.
2. הפיתוי לאפיק רווח מיידי:
   לעיתים, החברה או הגורמים המנפיקים עשויים להנפיק את הנכסים במחיר גבוה מדי מתוך רצון למקסם את ההכנסות מהמכירה. כתוצאה מכך, עלול להיווצר פער בין המחיר שהחברה מצפה לו לבין המחיר שבו סוחרי השוק מוכנים לקנות את המניה.
3. הערכת יתר של פוטנציאל הצמיחה:
   המחרת יתר מתרחשת גם כאשר יש ציפיות מוגזמות לגידול עתידי של החברה או הנכס. אם השוק סבור שהחברה תצמח באופן מהיר אך הצמיחה לא מתממשת כפי שציפו, המניה תתמודד עם ירידה חדה במחיר לאחר ההנפקה.

יתרונות של המחרת יתר:

1. הכנסות גבוהות בהתחלה:
   המינוף של מחירים גבוהים במהלך הנפקה מאפשר לחברה או לגורמים המנפיקים לקבל הכנסות גבוהות יותר ממכירת המניות או אגרות החוב. זה יכול להוות פתרון פיננסי מהיר לחברה, בעיקר כשיש לה צורך במימון מהיר.
2. הערכה חיובית לטווח הקצר:
   אם תהליך המחרת היתר מצליח, החברה עשויה להיראות בעיני הציבור כמצליחה ומשגשגת, דבר שיכול להביא למוניטין חיובי בטווח הקצר ולהגביר את האמון בה.

חסרונות של המחרת יתר:

1. ירידת מחיר מיידית:
   אחת התוצאות הנפוצות של המחרת יתר היא ירידה חדה במחיר המניה אחרי ההנפקה. אם המחיר שנקבע גבוה מדי, סוחרים רבים עשויים להימנע מרכישת המניה או למכור אותה מיד לאחר ההנפקה, מה שיוביל לירידת מחירים.
2. פגיעה במוניטין:
   אם השוק רואה שהחברה הנפיקה מניות במחיר גבוה מדי, החברה עשויה להיתקל בפגיעה במוניטין. המשקיעים עשויים לאבד אמון בהערכת השווי של החברה ולטעון שההערכה הייתה לא מדויקת או מוגזמת.
3. תנודתיות גבוהה:
   המחרת יתר עשויה לגרום לתנודתיות גבוהה בשוק. אם ההשקעה מוערכת יתר על המידה, היא עלולה להוביל לסיכון רב יותר למשקיעים, שכן המחירים לא בהכרח יתאזנו במהרה.
4. איבוד של שווי אמיתי:
   במקרים רבים, המחרת יתר עשויה לגרום לאובדן של השווי האמיתי של החברה. כאשר המשקיעים קונים נכס במחיר מופרז, הם למעשה לא רוכשים את השווי הכלכלי האמיתי של החברה, דבר שיכול להוביל לפגיעה ביציבות השוק.

דוגמאות להמחרת יתר:

1. הנפקת מניות של חברות טכנולוגיה:
   במהלך הנפקות ראשוניות של חברות טכנולוגיה, במיוחד אלו עם פוטנציאל צמיחה גבוה, יש פעמים רבות הערכת יתר של פוטנציאל החברה. כך לדוגמה, חברות כמו Uber וLyft בהנפקות שלהן לא תמיד השיגו את התוצאות הצפויות מהשוק, והן סבלו מירידה במחירים לאחר ההנפקה.
2. הנפקות של חברות בסיכון:
   לעיתים חברות צעירות או כאלו שפועלות בשווקים חדשים עשויות לבצע המחרת יתר כדי למקסם את ערך הנפקתן. מחירי מניות של חברות כאלו עשויים לרדת בחדות אם השוק מגלה כי המחיר ההתחלתי היה גבוה מדי ביחס לצמיחה הצפויה.
3. הנפקות במניות של חברות בורסה קטנות:
   לעיתים חברות המנפיקות מניות בורסה קטנות עשויות להנפיק מניות במחירים מוגזמים מתוך רצון להשיג הון מיידי, מבלי לחשוב על הערכת השוק האמיתית של הנכס.

סיכום

המחרת יתר (Overpricing) היא תופעה שבה נכס פיננסי, כמו מניות או אגרות חוב, מוערך במחיר גבוה מדי בעת ההנפקה או במכירה בשוק. זה יכול להוביל לירידה חדה במחירים, פגיעה במוניטין החברה ותנודתיות בשוק. המחרת יתר עשויה להועיל לחברה בטווח הקצר על ידי גיוס סכומים גבוהים, אך עלולה לגרום לנזקים בטווח הארוך אם המחיר לא מתואם לציפיות השוק.