השתלטות עוינת (hostile takeover)

מהי השתלטות עוינת (Hostile Takeover)?

השתלטות עוינת (באנגלית: Hostile Takeover) היא תהליך שבו חברה רוכשת שליטה בחברה אחרת ללא הסכמתה. במקרה של השתלטות עוינת, החברה הרוכשת מבקשת להשיג שליטה מלאה על החברה המטרה, אך החברה המטרה אינה מסכימה או לא מעוניינת במכירתה. מדובר בתהליך בו המנכ”לים או הדירקטורים של החברה המטרה בדרך כלל מתנגדים לרכישה.

השתלטות עוינת יכולה להתרחש בכמה דרכים, כולל רכישת מניות בשוק הפתוח, הצעה ישירה לבעלי המניות, או הפעלת לחץ על בעלי המניות על מנת לקבל את הסכמתם.

מאפיינים עיקריים של השתלטות עוינת

1. חוסר הסכמה של הנהלת החברה הנרכשת:
   • ההשתלטות מתבצעת ללא הסכמת המנהלים של החברה המטרה. החברה המנפיקה את הצעת הרכישה עושה זאת בניגוד לרצון הדירקטוריון של החברה הנרכשת.
2. רכישת מניות בשוק הפתוח:
   • אחת הדרכים להחיל השתלטות עוינת היא רכישת מניות של החברה המטרה בשוק הפתוח, במיוחד כאשר החברה המטרה אינה מוכנה להיענות להצעה המוצעת. כאשר החברה הרוכשת אוספת מספיק מניות, היא יכולה להשיג שליטה בחברה.
3. הצעה ישירה לבעלי המניות:
   • לעיתים קרובות, החברה הרוכשת פונה ישירות לבעלי המניות של החברה הנרכשת ומציעה להם מכירה ישירה של המניות במחיר גבוה מהשוק, על מנת להפעיל לחצים על הדירקטוריון להיענות להצעה.
4. הפעלת לחץ על בעלי המניות:
   • החברה הרוכשת עשויה להפעיל לחץ על בעלי המניות כדי לשכנע אותם לקבל את הצעתה, אפילו אם המנהלים של החברה המטרה מתנגדים.

סוגי השתלטות עוינת

1. הצעה ישירה (Tender Offer):
   • השתלטות עוינת יכולה לכלול הצעה ישירה של החברה הרוכשת לבעלי המניות של החברה המטרה. החברה הרוכשת מציעה לרכוש את המניות במחיר גבוה מהשוק, במטרה לשכנע את בעלי המניות למכור את מניותיהם.
2. רכישה בשוק הפתוח (Open Market Purchase):
   • אחת הדרכים להשגת שליטה בעסקה עוינת היא פשוט רכישת מניות בשוק הפתוח, כלומר החברה הרוכשת קונה מניות של החברה הנרכשת עד שהיא משיגה את השליטה הדרושה.
3. הפעלת לחץ על הדירקטוריון:
   • חברה יכולה לנסות לשכנע את בעלי המניות להפעיל לחצים על הדירקטוריון של החברה הנרכשת, במקרה שבו המנהלים אינם רוצים למכור.

יתרונות של השתלטות עוינת

1. הרחבת תחום הפעילות:
   • השתלטות עוינת יכולה לאפשר לחברה הרוכשת להרחיב את תחום הפעילות שלה או לחדור לשווקים חדשים, במיוחד אם החברה הנרכשת מחזיקה בנכסים או בטכנולוגיה שלא זמינים לחברה הרוכשת.
2. הגברת כוח השוק:
   • חברה יכולה לשפר את כוחה בשוק על ידי רכישת חברה מתחרה, ובכך להפחית את התחרות ולהגביר את נתח השוק שלה.
3. חיסכון בעלויות:
   • תהליך השתלטות עוינת עשוי להוביל לחיסכון בעלויות על ידי צמצום כפילויות או מיזוג פעילויות שיכולות להוביל ליעילות רבה יותר.
4. פוטנציאל לשיפור ביצועים:
   • החברה הרוכשת עשויה להאמין שהיא יכולה לשפר את הניהול והביצועים של החברה המטרה ולהשיג תוצאות טובות יותר מהחברה הנרכשת.

חסרונות של השתלטות עוינת

1. הפחתת המורל והקונפליקטים:
   • השתלטות עוינת יכולה להוביל לירידה במורל של העובדים והמנהלים בחברה המטרה. קונפליקטים פנימיים והתחושות של אי-ודאות יכולים לפגוע בתפקוד הכללי של החברה.
2. תנודתיות במחיר המניה:
   • ההשתלטות עלולה להוביל לתנודתיות גבוהה במחיר המניה של החברה הנרכשת, דבר שיכול להשפיע על בעלי המניות הנוכחיים בצורה של רווחים או הפסדים מיידיים.
3. עלות גבוהה:
   • להשתלטות עוינת יש עלות גבוהה. החברה הרוכשת נדרשת להציע מחיר גבוה מהמניה בשוק, ולעיתים קרובות יש להוצאות נוספות הקשורות בניהול ההשתלטות, תשלום עמלות, או תשלום לבעלי מניות.
4. התנגדות רגולטורית:
   • השתלטות עוינת יכולה להיתקל בהתנגדות מצד גופים רגולטוריים או להתנגדות מצד בעלי מניות מסוימים שיכולים להפעיל לחצים כדי להפסיק את התהליך.

איך זה עובד?

נניח שחברה A רוצה לבצע השתלטות עוינת על חברה B. חברה A משוכנעת שהיא יכולה לייעל את פעילותה של חברה B ולהשיג תוצאות טובות יותר אם היא תשלוט בה. החברה A רוכשת מניות של חברה B בשוק הפתוח עד שהיא משיגה רוב או שליטה בחברה. לעיתים, היא יכולה להציע לבעלי המניות של חברה B מחיר גבוה מהמניה כדי לשכנע אותם למכור את מניותיהם ולהצטרף לעסקה.

במקרה של התנגדות מצד הדירקטוריון של חברה B, החברה A עשויה להפעיל לחץ על בעלי המניות ישירות או לנקוט בדרכים אחרות כדי לקבל את שליטתה.

סיכום

השתלטות עוינת היא רכישת חברה על ידי חברה אחרת ללא הסכמת החברה הנרכשת. השתלטות עוינת יכולה להתרחש באמצעות הצעה ישירה לבעלי המניות או רכישת מניות בשוק הפתוח. היא עשויה להציע יתרונות כמו הרחבת תחום הפעילות והפחתת תחרות, אך כרוכה גם בחסרונות כמו קונפליקטים פנימיים והוצאות גבוהות.

למידע נוסף על איך להתמודד עם השתלטות עוינת או לבצע השתלטות בצורה נכונה, הצטרפו לקורסים שלנו ב-Options America!