השתלטות (takeover)

מהי השתלטות (Takeover)?

השתלטות (באנגלית: Takeover) מתארת את התהליך שבו חברה רוכשת שליטה בחברה אחרת. ישנם סוגים שונים של השתלטות, כשהן בדרך כלל מבוצעות על ידי חברה גדולה יותר או משקיע המעוניינים לרכוש שליטה מלאה או חלקית בחברה אחרת, במטרה להרחיב את פעילותם, לשפר את הצמיחה או להרוויח ממיזוגים ורכישות. השתלטות יכולה להתבצע בצורה ידידותית (בהסכמת החברה הנרכשת) או בצורה עוינת (ללא הסכמת החברה הנרכשת).

מאפיינים עיקריים של השתלטות

1. רכישת מניות או נכסים:
   • השתלטות נעשית לרוב על ידי רכישת מניות בחברה המטרה. אם הרוכש קונה מספיק מניות מהחברה המטרה, הוא יכול להשיג שליטה מלאה או רוב מניות בחברה.
2. השתלטות ידידותית:
   • השתלטות ידידותית מתבצעת כאשר החברה הרוכשת מציעה לרכוש את החברה המטרה במחיר מוסכם, והשניים מסכימים לעסקה. במקרים כאלה, המנכ”ל של החברה הנרכשת יוכל להיענות להצעה ולהסכים למיזוג או רכישה.
3. השתלטות עוינת:
   • השתלטות עוינת מתבצעת כאשר החברה הרוכשת מבצעת את הרכישה ללא הסכמת החברה המטרה. הרוכש עשוי לרכוש את המניות בשוק הפתוח, להציע הצעות ישירות לבעלי המניות או לנקוט בצעדים אחרים על מנת לקבל שליטה.
4. תשלום במזומן או מניות:
   • ההשתלטות יכולה להתבצע על ידי תשלום במזומן, כלומר הרוכש משלם סכום כספי למניות החברה הנרכשת. לחלופין, ההשתלטות יכולה להתבצע בתמורה למניות של החברה הרוכשת, כלומר בעלי המניות של החברה הנרכשת מקבלים מניות של החברה הרוכשת.
5. מטרה עסקית אסטרטגית:
   • ברוב המקרים, השתלטות מבוצעת כחלק מאסטרטגיה עסקית, במטרה להשיג יתרון תחרותי בשוק, להגדיל את היקף הפעילות, או להרוויח משילוב של טכנולוגיות, ידע שוק או נכסים שיכולים לשפר את הביצועים הפיננסיים.

סוגים של השתלטות

1. השתלטות ידידותית:
   • השתלטות בה החברה הרוכשת מקבלת את הסכמת המנהלים והבעלים של החברה הנרכשת. במקרה זה, כל הצדדים מסכימים על תנאי העסקה, והמיזוג או הרכישה מתבצעים בצורה חלקה וללא התנגדות מצד החברה הנרכשת.
2. השתלטות עוינת:
   • השתלטות שבה החברה הרוכשת לא מקבלת את הסכמת המנהלים של החברה הנרכשת. היא עשויה לכלול הצעה ישירה לבעלי המניות או רכישת מניות בשוק הפתוח.
3. השתלטות צולבת (Reverse Takeover):
   • השתלטות שבה חברה קטנה רוכשת חברה גדולה יותר. זהו מצב נדיר שבו חברה שהייתה נראית כ”מטרה קלה” הופכת להיות החברה הרוכשת.
4. מיזוג (Merger):
   • במקרים מסוימים, ההשתלטות אינה נחשבת לרכישה אלא למיזוג, שבו החברות מאחדות את עסקיהן בצורה שוויונית יותר, ושני הגופים מתמזגים לכדי גוף אחד.

יתרונות של השתלטות

1. הרחבת הפעילות העסקית:
   • השתלטות מאפשרת לחברה הרוכשת להרחיב את תחום פעילותה ולקבל גישה לשווקים חדשים, למוצרים חדשים או לטכנולוגיות מתקדמות.
2. הגברת הכוח בשוק:
   • השתלטות יכולה להוביל להגדלת נתח השוק של החברה הרוכשת, בכך שהיא מספקת לה יתרון תחרותי מול המתחרים בשוק.
3. חיסכון בעלויות:
   • פעמים רבות, מיזוגים והשתלטויות מאפשרים לחברות לבצע חסכון בעלויות (למשל, חיסול כפילויות בפעילויות, רציונליזציה של צוותים או חיסול מחלקות).
4. הזדמנויות מימון:
   • השתלטות מאפשרת לחברה הרוכשת להתייעל פיננסית ולהגביר את יכולת הגיוס שלה, בין אם מדובר בהלוואות או בהנפקת מניות.

חסרונות של השתלטות

1. סיכון פיננסי גבוה:
   • השתלטות על חברה אחרת כרוכה בסיכון פיננסי גבוה, במיוחד כאשר מדובר בהשקעות גדולות מאוד או בחברות עם בעיות כלכליות. ייתכן שהחברה הרוכשת לא תצליח להפיק את הערך שנצפה מההשתלטות.
2. התרבות או חילוקי דעות תרבותיים:
   • השתלטות עשויה להיתקל בקשיים תרבותיים בין החברות הממוזגות. יתכנו חילוקי דעות בנוגע לניהול, חזון החברה או אופי העבודה, דבר שעשוי להוביל לפיטורי עובדים או לקשיים בניהול.
3. היווצרות חובות:
   • לעיתים קרובות, השתלטות כרוכה בלקיחת חובות או התחייבויות נוספות (למשל, אם מדובר ברכישת חברה ממונפת). תהליך זה עשוי לסבך את המצב הפיננסי של החברה הרוכשת.
4. תנודתיות בשוק המניות:
   • הצעת השתלטות, במיוחד אם מדובר בהשתלטות עוינת, יכולה להוביל לתנודתיות גבוהה במחיר המניה של החברה המטרה, דבר שיכול להשפיע על החברה הרוכשת.

איך זה עובד?

נניח שחברה A מעוניינת להשתלט על חברה B. חברה A מציעה לרכוש את כל המניות של חברה B במחיר גבוה ממחיר השוק, והחברה ב’ מסכימה להצעה. לאחר הרכישה, חברה A רוכשת את השליטה בחברה B ומביאה לאיחוד של פעולתה עם החברה הנרכשת. אם מדובר בהשתלטות עוינת, חברה A תוכל לרכוש את המניות בשוק או להציע הצעות ישירות לבעלי המניות של חברה B, אפילו אם החברה B לא רוצה להימכר.

סיכום

השתלטות היא תהליך שבו חברה רוכשת את השליטה בחברה אחרת במטרה להרחיב את פעילותה, להשיג יתרון תחרותי או למקסם רווחים. ההשתלטות יכולה להתבצע בצורה ידידותית או עוינת, והיא כרוכה ביתרונות כמו הרחבת שוק והגברת כוח שוק, אך גם בחסרונות כמו סיכון פיננסי גבוה וקשיים תרבותיים בין החברות.

למידע נוסף על איך לבצע השתלטות בצורה נכונה ושפויה, הצטרפו לקורסים שלנו ב-Options America!