דרישת בטחונות (margin call)

דרישת בטחונות (Margin Call) היא הודעה או בקשה ממוסד פיננסי (כגון בנק, בורסה או ברוקר) אל הלקוח להשלים את יתרת הבטחונות בחשבון המסחר שלו, לאחר שערך הנכסים בחשבון ירד מתחת לרמה המינימלית הנדרשת על ידי המוסד הפיננסי.

במסגרת מסחר במרווחים (Margin Trading), לקוח יכול להלוות כספים ממוסד פיננסי על מנת לבצע עסקאות גדולות יותר ממה שהוא יכול לקנות עם ההון העצמי שלו בלבד. הבטחונות (Margin) הם סכום כסף שהלקוח נדרש להפקיד בחשבון המסחר כדי לכסות את החוב, ובכך להבטיח את ההשקעות והלוואות שהוא מקבל.

כאשר ערך הנכסים שבחשבון המסחר יורד, והמוסד הפיננסי מחשב כי יש סיכון לאי-יכולת לכסות את ההלוואה, הוא ידרוש מהלקוח להוסיף כסף לחשבון כדי להחזיר את הבטחונות לרמה הנדרשת. הדרישה להוסיף כסף נקראת דרישת בטחונות או Margin Call.

איך זה עובד?

1. הסכום המינימלי של הבטחונות:
   כאשר לקוח סוחר במרווחים, עליו להפקיד בטחונות בהנחה של שיעור מינימלי (margin requirement), שהוא אחוז מסוים מערך העסקה הכולל. אם המסחר לא מצליח והנכסים שבחשבון ירדו בערכם, הבנק או הברוקר ידרשו מהלקוח להוסיף כסף כדי לשמור על יחס הבטחונות הנדרש.
2. התרחשות של דרישת בטחונות:
   כאשר ערך הנכסים שבחשבון יורד מתחת לשיעור הנדרש, למשל בגלל ירידה חדה בשוק, המוסד הפיננסי ידרוש מהלקוח להפקיד כספים נוספים בחשבון. אם הלקוח לא יכול לספק את הסכום הנדרש, המוסד יכול לסגור את העסקאות באופן אוטומטי ולמכור את הנכסים כדי לכסות את החוב.
3. השלמת הבטחונות:
   הלקוח יכול לבחור להפקיד כסף נוסף לחשבון, או לספק בטחונות אחרים כדי למנוע את מכירת הנכסים. אם הלקוח לא ממלא את דרישת הבטחונות, המוסד הפיננסי יכול למכור נכסים בחשבון כדי לשחזר את הרמה הנדרשת של הבטחונות.

דוגמאות לדרישת בטחונות:

1. סוחר במניות:
   נניח כי לקוח פותח חשבון מסחר עם הון עצמי של 10,000 ש”ח ומבצע עסקה שבה הוא לוקח הלוואה בגובה של 10,000 ש”ח נוספים לצורך רכישת מניות. אם ערך המניות ירד ב-20%, והשווי הכולל של המניות יורד ל-16,000 ש”ח במקום 20,000 ש”ח, יתכן שהלקוח יקבל דרישת בטחונות כדי להחזיר את החשבון ליחס הנדרש.
2. סוחר במט”ח:
   סוחר במט”ח שמשתמש במרווח יכול ללוות כסף ממוסד פיננסי כדי לקנות פוזיציות גדולות יותר במטבעות. אם שערי המטבעות משתנים באופן חזק והלקוח לא משלים את הבטחונות כשהם יורדים מתחת לרמה המינימלית, הוא יקבל דרישת בטחונות. במקרה כזה, אם הסוחר לא יכול להפקיד את הסכום הנדרש, הברוקר עשוי למכור את הפוזיציות כדי להחזיר את הכסף למוסד הפיננסי.

יתרונות של דרישת בטחונות:

1. הגנה למוסד הפיננסי:
   דרישת הבטחונות מבטיחה שהמוסד הפיננסי לא יסבול מהפסדים גדולים אם העסקאות שהלקוח מבצע לא מצליחות. זהו מנגנון שמגביל את הסיכון של המוסד ויוצר איזון פיננסי.
2. מניעת חובות גבוהים:
   דרישת בטחונות מסייעת להבטיח שהלקוחות לא ייכנסו לחובות גבוהים מהיכולת שלהם לשלם. המוסד מבקש מהלקוח להוסיף כסף לחשבון כדי למנוע את ההפסדים הגדולים.
3. סיכון מוגבל:
   לקוחות המשותפים עם מוסד פיננסי במסחר במרווחים יכולים להרגיש מוגנים בכך שהם יודעים שהמוסד ידרוש מהם להוסיף כסף אם הדברים יוצאים מכלל שליטה.

חסרונות של דרישת בטחונות:

1. תנודתיות גבוהה:
   דרישת הבטחונות יכולה להיגרם עקב תנודתיות גבוהה בשוק, דבר שיכול להוביל לכך שהלקוח ימצא את עצמו נדרש להפקיד כספים נוספים בתדירות גבוהה אם השוק לא יציב.
2. סיכון למכירת נכסים:
   אם הלקוח לא יכול להוסיף כסף לחשבון בתגובה לדרישת הבטחונות, המוסד הפיננסי יכול למכור את הנכסים שברשותו, דבר שעשוי להוביל להפסדים מיידיים.
3. הרגשת לחץ נפשי:
   דרישות בטחונות עלולות לגרום ללקוח לחץ נפשי או להחלטות חפוזות, במיוחד אם הוא נתקל בירידות שוק בלתי צפויות, ויוכל להיתקל בהפסדים משמעותיים אם לא יעמוד בדרישות.

דוגמה לדרישת בטחונות:

נניח כי סוחר לקח הלוואה ממוסד פיננסי כדי לסחור במניות טכנולוגיה בשוק. אם הערך של המניות ירד ב-25% בעקבות ירידות בשוק, ומערכת המסחר מתריעה שהשווי של המניות שבחשבון לא מספיק לשמור על רמת הבטחונות הנדרשת, הסוחר יקבל דרישת בטחונות ממוסד המסחר. אם הוא לא יוכל להוסיף כסף לחשבון, המוסד הפיננסי עשוי למכור את המניות שבחשבון כדי לכסות את החוב.

סיכום

דרישת בטחונות (Margin Call) היא דרישה ממוסד פיננסי להוסיף כסף לחשבון המסחר במקרה שבו ערך הנכסים ירד מתחת לרמה המינימלית הנדרשת. המוסד הפיננסי דורש את ההשלמה כדי להבטיח שהלקוח יוכל לכסות את החוב אם הערך של הנכסים יפחת, וההעברה מתבצעת על מנת למנוע הפסדים גדולים הן ללקוח והן למוסד הפיננסי.