חשבון אג”ח לפדיון

חשבון אג”ח לפדיון (Bond to Maturity) הוא חשבון פיננסי או חישוב שבו מתבצע ניתוח של אג”ח (אגרת חוב) תוך התמקדות בתשואה לפדיון (Yield to Maturity – YTM) ובמצב בו האג”ח מוחזק עד למועד הפדיון שלו. החשבון מתאר את הערך האמיתי של האג”ח על פי כל התשואות העתידיות שיתקבלו, כולל ריבית תקופתית והחזר קרן בתום התקופה.

מאפיינים של חשבון אג”ח לפדיון:

1. תשואה לפדיון (YTM):
   • החישוב של תשואה לפדיון משקף את ההחזר הכולל שיתקבל למשקיע אם הוא שומר את האג”ח עד לתקופת הפדיון. הוא לוקח בחשבון את הקרן (הסכום המקורי), את הריבית התקופתית (הנשקלת כל הזמן) ואת ההפרש בין המחיר הנוכחי לפדיון.
2. השוואה בין מחירים:
   • חשבון אג”ח לפדיון עוזר להשוות את המחיר הנוכחי של האג”ח למחיר הפדיון. למשל, אם מחזיקים אג”ח במחיר גבוה ממחיר הפדיון, תשואת הפדיון תהיה נמוכה יותר; אם המחיר נמוך, תשואת הפדיון תהיה גבוהה יותר.
3. החזר קרן וריבית:
   • כאשר האג”ח מוחזק עד למועד הפדיון, המשקיע מקבל החזר של קרן האג”ח בסיום התקופה, ומקבל ריבית תקופתית (Coupon) במהלך כל התקופה עד הפדיון.

תהליך חישוב של אג”ח לפדיון:

1. החזר קרן:
   • בעת פדיון האג”ח, המשקיע יקבל את הקרן המקורית של האג”ח (לרוב בתום תקופת האג”ח), שהיא בדרך כלל הסכום שהושקע מלכתחילה.
2. תשלום ריבית (Coupon):
   • במהלך כל התקופה עד לפדיון, המשקיע מקבל תשלומי ריבית (הנקראים “coupon payments”) שמתבצעים לפי שיעור הריבית שנקבע מראש באג”ח.
3. חישוב YTM (תשואה לפדיון):
   • חישוב ה-YTM נעשה על פי נוסחא שבה לוקחים בחשבון את סכום ההשקעה הנוכחית, את הריבית התקופתית, ואת הפער בין מחיר השוק למחיר הפדיון. נוסחא זו נראית כך:
   מחיר אג”ח=∑t=1nC(1+YTM)t+F(1+YTM)n\text{מחיר אג”ח} = \sum_{t=1}^{n} \frac{C}{(1+YTM)^t} + \frac{F}{(1+YTM)^n} כאשר:
   • CC = תשלום הריבית התקופתית.
   • FF = הערך הפדיון של האג”ח.
   • nn = מספר התקופות עד לפדיון.
   • YTMYTM = תשואה לפדיון (המטרת למצוא את הערך של YTMYTM).

יתרונות של חשבון אג”ח לפדיון:

1. הבנה מדויקת של התשואה:
   • חשבון אג”ח לפדיון מספק למשקיע תמונה ברורה ומדויקת של התשואה הכוללת שהוא עשוי לקבל על האג”ח אם יחזיק אותו עד למועד הפדיון.
2. תכנון פיננסי לטווח ארוך:
   • משקיעים שמחפשים יציבות והשקעה לטווח ארוך יכולים להשתמש בחשבון אג”ח לפדיון כדי להבין את ההכנסות העתידיות ולהיערך בהתאם.
3. השוואה בין אג”ח שונים:
   • ניתן להשוות תשואות לפדיון בין אג”ח שונים עם פרופיל ריביות ותקופות שונות, מה שמסייע בבחירת ההשקעה המניבה ביותר.

חסרונות של חשבון אג”ח לפדיון:

1. תנודתיות בשוק:
   • אם מחזיקים את האג”ח עד לפדיון, ייתכן שבמהלך התקופה יהיו תנודות בשוק אשר ישפיעו על מחיר האג”ח. מחיר זה לא תמיד יהיה יציב, מה שיכול להשפיע על ההשקעה אם יש צורך למכור את האג”ח לפני המועד.
2. שינוי בריבית:
   • אם הריבית משתנה במהלך התקופה (למשל, העלאה או הורדה בריבית השוק), זה יכול להשפיע על ה-YTM של האג”ח.
3. סיכון של פשיטת רגל:
   • במקרה שבו החברה המנפיקה את האג”ח נתקלת בקשיים פיננסיים או פשיטת רגל, יש סיכון שהאג”ח לא יפדה במלואו, או שהמשקיע לא יקבל את ההחזר המלא.

סיכום

חשבון אג”ח לפדיון הוא כלי פיננסי חשוב שמאפשר למשקיעים להבין את התשואה שהם יכולים לצפות לה ממניה או אגרת חוב אם הם מחזיקים בה עד למועד הפדיון. הוא מבוסס על חישוב התשואה הכוללת, הכוללת את הריבית התקופתית והחזר הקרן, ומתחשב בשוק הנכסים והמחיר הנוכחי של האג”ח. הכלי מאפשר תכנון פיננסי ארוך טווח, ומסייע בבחירת השקעות אטרקטיביות לאור תנאי השוק.