כותב אופציה (option writer)

מהו כותב אופציה (Option Writer)?

כותב אופציה (Option Writer) הוא הגורם בשוק האופציות שמוכר את האופציה לרוכש. הכותב מקבל פרמיה (תשלום מראש) מהקונה של האופציה בתמורה להבטחה שהוא יקיים את התנאים של האופציה במקרה שהקונה יבחר לממש אותה. הכותב אחראי לספק את המניה או נכס הבסיס (אם מדובר באופציה על מניה, לדוגמה) במקרה שהקונה יממש את האופציה.

בפשטות, כותב האופציה הוא מי שמספק את ההתחייבות או הזכות לקונה האופציה, ובתמורה לכך מקבל את הפרמיה המתקבלת מהמכירה של האופציה.

סוגי כותבי אופציות

1. כותב אופציה CALL (Call Option Writer):
   כותב אופציה CALL הוא מי שמוכר אופציה לקנות את נכס הבסיס במחיר מימוש מסוים. אם הקונה בוחר לממש את האופציה (כלומר, לקנות את נכס הבסיס), הכותב חייב למכור את הנכס במחיר המימוש שנקבע. כותב האופציה מקבל את הפרמיה מהמכירה, אך הוא נושא בסיכון אם המחיר של נכס הבסיס עולה מעבר למחיר המימוש.
   • הסיכון: אינסופי (במקרה של עליית המחיר של נכס הבסיס ללא גבול).
   • ההזדמנות: מוגבלת רק לפרמיה שנמסרה ממכירת האופציה.
2. כותב אופציה PUT (Put Option Writer):
   כותב אופציה PUT הוא מי שמוכר אופציה למכור את נכס הבסיס במחיר מימוש מסוים. אם הקונה בוחר לממש את האופציה (כלומר, למכור את נכס הבסיס), כותב האופציה חייב לקנות את הנכס במחיר המימוש שנקבע. כותב האופציה מקבל את הפרמיה מהמכירה, אך נושא בסיכון אם המחיר של נכס הבסיס יורד משמעותית.
   • הסיכון: מוגבל למחיר המימוש (אם המחיר של נכס הבסיס יורד לאפס).
   • ההזדמנות: מוגבלת לפרמיה בלבד.

הסיכונים של כותב אופציה

1. סיכון אינסופי (באופציה CALL):
   כותב אופציה CALL חשוף לסיכון אינסופי, מכיוון שבמקרה של עלייה משמעותית במחיר נכס הבסיס, הכותב נדרש למכור את הנכס במחיר המימוש הנמוך יותר, מה שעלול להוביל להפסדים גדולים.
2. סיכון משמעותי (באופציה PUT):
   כותב אופציה PUT חשוף להפסדים אם המחיר של נכס הבסיס יורד בצורה חדה, מכיוון שהוא ייאלץ לקנות את הנכס במחיר המימוש הגבוה יותר, דבר שעלול להוביל להפסדים חמורים.
3. החזר מוגבל:
   כותב האופציה מקבל את הפרמיה מהמכירה, אך לא יכול להרוויח יותר מהסכום הזה, שכן התשואה מוגבלת לפרמיה בלבד.

היתרונות של כותב אופציה

1. הכנסה קבועה (מפרמיה):
   כותב אופציה מקבל את הפרמיה ממכירת האופציה כ”הכנסה קבועה” (Premium Income), מה שיכול להיות יתרון אם המחיר של נכס הבסיס לא זז הרבה מהמחיר שנקבע באופציה.
2. אסטרטגיית סיכון מבוקר:
   כותב אופציה יכול להשתמש באסטרטגיה זו כחלק מאסטרטגיות לסיכון מבוקר, במיוחד אם יש לו אופי סבלני ויכולת לקחת סיכון על מנת להרוויח את הפרמיה.
3. רווח מוגבל:
   כותב האופציה יודע מראש את הרווח האפשרי (הפרמיה). אם הוא מאמין שהמחיר של נכס הבסיס לא ישתנה בצורה משמעותית, הוא יכול להרוויח את הפרמיה ללא סיכון משמעותי.

סיכום

כותב אופציה הוא מי שמוכר אופציה בשוק האופציות, תוך שהוא מקבל פרמיה בתמורה להבטחה שיממש את תנאי האופציה במקרה שהקונה יבחר לממש אותה. כותב האופציה יכול להיות חשוף לסיכון משמעותי, במיוחד אם המחיר של נכס הבסיס נע בכיוון לא נוח. עם זאת, היתרון עבור הכותב הוא שהרווח מוגבל לפרמיה שהתקבלה מהמכירה, והוא עשוי להרוויח הכנסה קבועה לאורך זמן אם הוא מוכר אופציות בתנאים המתאימים.