מהי אסטרטגיית Put Calendar Spread?

אסטרטגיית Put Calendar Spread: מדריך למשקיעים

מהי אסטרטגיית Put Calendar Spread?

Put Calendar Spread היא אסטרטגיית אופציות מתקדמת שמשלבת קנייה ומכירה של אופציות פוט (Put Options) באותו מחיר מימוש (Strike Price) אך עם תאריכי פקיעה שונים. המשקיע מוכר אופציה לטווח קצר וקונה אופציה לטווח ארוך יותר, במטרה להרוויח משחיקת ערך הזמן (Theta) של האופציה הקצרה ומהעלייה בערך האופציה הארוכה.

כיצד פועלת האסטרטגיה?

1. מכירת אופציית פוט לטווח קצר:
   המשקיע מוכר אופציה לטווח קצר יותר, בדרך כלל עם פרמיה גבוהה בשל ערך הזמן הקרוב לפקיעה.

2. רכישת אופציית פוט לטווח ארוך:
   המשקיע קונה אופציה לטווח ארוך יותר באותו מחיר מימוש, שמושפעת פחות משחיקת הזמן, אך יכולה להרוויח מעליית ערכה אם השוק נע בכיוון הנכון.

מטרת האסטרטגיה

האסטרטגיה נועדה להרוויח מההבדלים בשחיקת ערך הזמן בין האופציות לטווח הקצר והטווח הארוך, ומהעלייה בערך האופציה הארוכה בתנאים של תנודתיות גוברת או תנועת שוק מתאימה.

יתרונות האסטרטגיה

1. רווח משחיקת ערך הזמן:
   האופציה הקצרה מאבדת מערכה במהירות, בעוד שהאופציה הארוכה שומרת על ערכה.

2. חשיפה מתונה לתנודתיות:
   עלייה בתנודתיות יכולה להעלות את ערך האופציה הארוכה ולשפר את הרווחיות.

3. הפסד מוגבל:
   הסיכון מוגבל להפרש בין עלות רכישת האופציה הארוכה לבין הפרמיה שהתקבלה מהמכירה.

חסרונות האסטרטגיה

1. תלות בתנאי השוק:
   הצלחת האסטרטגיה תלויה בכך שמחיר הנכס יישאר בטווח מסוים עד לפקיעה של האופציה הקצרה.

2. רווח מוגבל לטווח קצר:
   הרווח המרבי מתרחש כאשר מחיר הנכס קרוב למחיר המימוש במועד פקיעת האופציה הקצרה.

3. השפעת תנודתיות בלתי צפויה:
   ירידה בתנודתיות עשויה להפחית את ערך האופציה הארוכה ולפגוע ברווחיות האסטרטגיה.

דוגמה מעשית

נניח שמניית XYZ נסחרת ב-100 דולר:

• המשקיע מוכר אופציית פוט עם מחיר מימוש של 100 דולר, שתוקפה בעוד חודש, ומקבל פרמיה של 3 דולר.
• המשקיע קונה אופציית פוט עם אותו מחיר מימוש, שתוקפה בעוד שלושה חודשים, ומשלם פרמיה של 7 דולר.

עלות האסטרטגיה:

• העלות נטו: 4 דולר למניה (7 דולר – 3 דולר).

תרחישים אפשריים:

1. מחיר המניה קרוב ל-100 דולר בתום החודש:
   האופציה הקצרה פוקעת חסרת ערך, והמשקיע שומר על האופציה הארוכה שעדיין שווה כסף.

2. מחיר המניה נמוך מ-100 דולר בתום החודש:
   המשקיע רואה עלייה בערך האופציה הארוכה, אך עשוי לשלם חלק מהרווח כפיצוי על מימוש האופציה הקצרה.

3. מחיר המניה גבוה מ-100 דולר לאורך התקופה:
   שתי האופציות פוקעות חסרות ערך, והמשקיע מפסיד את העלות נטו של האסטרטגיה (4 דולר למניה).

למי מתאימה האסטרטגיה?

Put Calendar Spread מתאימה למשקיעים המאמינים שמחיר הנכס הבסיסי יישאר בטווח יציב או ינוע באיטיות לכיוון מסוים. היא אידיאלית לתנאי שוק עם תנודתיות מתונה, שבהם ניתן להרוויח משחיקת ערך הזמן של האופציה הקצרה ומהשפעת התנודתיות על האופציה הארוכה.

כיצד לנהל את האסטרטגיה?

1. מעקב אחר תנועת השוק:
   היו ערניים לשינויים במחיר הנכס והשוק, ובמידת הצורך, גלגלו את האופציה הקצרה לתאריך פקיעה רחוק יותר.

2. בחירת נכסים מתאימים:
   בחרו נכסים בעלי תנודתיות נמוכה יחסית, שמחירם צפוי להישאר קרוב למחיר המימוש.

3. ניהול תנודתיות:
   שקלו להגדיל או להקטין את החשיפה בהתאם לשינויים בתנודתיות השוק.

סיכום

Put Calendar Spread היא אסטרטגיה יעילה לניצול ההבדלים בשחיקת ערך הזמן בין אופציות לטווח קצר ולטווח ארוך. היא מספקת סיכון מוגבל ורווח מתון בתנאים של שוק יציב או תנודתיות מתונה. עם זאת, היא דורשת ניהול קפדני ותחזיות מדויקות לגבי תנועות השוק ותנודתיות הנכס. מומלץ ליישם אותה בזהירות ולהבין את המנגנונים היטב לפני התחלת המסחר.

פוסטים בשוק ההון

קורס שוק ההון