מהי “הנפקת זכויות” וכיצד היא משפיעה על בעלי המניות?

הנפקת זכויות (Rights Offering) היא פעולה שבה חברה מציעה לבעלי המניות הקיימים שלה את הזכות לרכוש מניות נוספות, בדרך כלל במחיר מוזל, כדי לגייס הון נוסף. פעולה זו מאפשרת לחברה להשיג מימון נוסף, תוך שמירה על הבעלות של המשקיעים הנוכחיים.

מהי המטרה של הנפקת זכויות?

המטרה העיקרית של הנפקת זכויות היא גיוס הון לצורכי התרחבות עסקית, תשלום חובות, השקעה בפרויקטים חדשים, או תמיכה בפעילות שוטפת של החברה. הנפקת זכויות מאפשרת לחברה להשיג את ההון הדרוש לה במהירות יחסית, מבלי לפנות לשווקים חיצוניים או להלוואות יקרות.

כיצד מתבצעת הנפקת זכויות?

בהנפקת זכויות, החברה מציעה לבעלי המניות הקיימים זכות ראשונה לרכוש מניות נוספות ביחס לאחזקתם הנוכחית. כל בעל מניות מקבל “כתב זכויות” (Rights), המאפשר לו לרכוש מניות נוספות במחיר מוזל.

תהליך ההנפקה כולל:

1. קביעת יחס הזכויות: החברה מגדירה כמה מניות נוספות בעל מניות יכול לרכוש. לדוגמה, 1 מניה נוספת לכל 5 מניות קיימות.
2. מחיר מוזל: מחיר הרכישה של המניות החדשות נמוך בדרך כלל ממחיר השוק הנוכחי.
3. תקופת מימוש מוגבלת: בעלי המניות חייבים לממש את הזכויות שלהם תוך פרק זמן מוגדר, לרוב מספר שבועות.

השפעה על בעלי המניות

1. שמירה על אחוז הבעלות

הנפקת זכויות נועדה לאפשר לבעלי המניות הקיימים לשמור על אחוז הבעלות שלהם בחברה. אם הם מממשים את הזכויות ורוכשים את המניות הנוספות, אחזקתם היחסית אינה מדוללת.

2. אופציה לרווח עתידי

המחיר המוזל של המניות עשוי לאפשר לבעלי המניות למכור את המניות החדשות ברווח בשוק החופשי, אם מחיר השוק גבוה ממחיר ההנפקה.

3. דילול אחזקות למי שאינו מממש זכויות

בעל מניות שאינו מממש את הזכויות עלול לסבול מדילול באחזקתו היחסית בחברה. במצב כזה, בעלי מניות אחרים או משקיעים חדשים ירכשו את המניות המוצעות, מה שיגרום לירידה באחוזי הבעלות של המשקיע המקורי.

4. השפעה על מחיר המניה

הנפקת זכויות משפיעה על מחיר המניה בשוק. מכיוון שהחברה מציעה מניות נוספות במחיר מוזל, ערך המניות הקיימות עשוי לרדת זמנית לאחר ההנפקה כדי לשקף את הדילול והמחיר הנמוך יותר של המניות החדשות.

יתרונות לבעלי המניות

• אפשרות לרכישה במחיר מוזל: בעלי המניות יכולים לרכוש מניות נוספות במחיר הנמוך ממחיר השוק.
• שמירה על בעלות: מימוש הזכויות מאפשר לבעלי המניות לשמור על האחוז היחסי שלהם בבעלות על החברה.
• גיוס הון מהיר: ההליך מסייע לחברה להתחזק פיננסית, מה שעשוי להועיל גם למשקיעים בטווח הארוך.

חסרונות לבעלי המניות

• צורך בהשקעה נוספת: בעלי המניות נדרשים להשקיע כסף נוסף כדי לממש את הזכויות שלהם.
• דילול לבעלי מניות שאינם משתתפים: מי שאינו משתתף בהנפקה עשוי לראות את אחזקתו בחברה פוחתת.
• סיכון בירידת ערך המניה: מחיר המניה עשוי לרדת לאחר ההנפקה, במיוחד אם ההנפקה נתפסת כצעד שנועד לכסות על קשיים פיננסיים.

דוגמה

נניח שלחברה יש 1,000,000 מניות בשוק, וכל מניה נסחרת ב-50 ש”ח. החברה מחליטה להנפיק 200,000 מניות נוספות במחיר של 40 ש”ח למניה, ביחס של 1 מניה חדשה לכל 5 מניות קיימות.

• בעל מניות שמחזיק 500 מניות יקבל זכויות לרכוש 100 מניות נוספות (500 ÷ 5).
• אם הוא מממש את הזכויות, הוא ישלם 4,000 ש”ח (40 ש”ח × 100 מניות).
• אם הוא אינו מממש, אחזקתו היחסית בחברה תקטן.

סיכום

הנפקת זכויות היא כלי משמעותי לחברות המעוניינות לגייס הון נוסף תוך שמירה על הקשר עם בעלי המניות הקיימים. עבור בעלי המניות, מדובר בהזדמנות לשמור על חלקם היחסי בחברה וליהנות ממניות במחיר מוזל. עם זאת, יש להכיר את הסיכונים, כמו דילול אחזקות וירידת ערך המניה, ולשקול היטב אם וכיצד להשתתף בהנפקה.