מהו מדד שארפ (Sharpe Ratio) ואיך הוא מודד סיכון מול תשואה?

מדד שארפ הוא מדד פיננסי שמעריך את ביצועי התשואה של השקעה ביחס לסיכון הכרוך בה. הוא משמש להשוואת השקעות שונות כדי לקבוע איזו השקעה מספקת את התשואה הטובה ביותר בהתחשב ברמת הסיכון שנלקחה. המדד פותח על ידי וויליאם פ. שארפ וזכה להכרה נרחבת ככלי לניתוח השקעות.

כיצד מחשבים את מדד שארפ?

הנוסחה לחישוב מדד שארפ היא:

מדד שארפ = (תשואה ממוצעת של תיק ההשקעות – תשואה ללא סיכון) ÷ סטיית התקן של התיק

רכיבי הנוסחה

1. תשואה ממוצעת של תיק ההשקעות (Portfolio Return):

   • התשואה הממוצעת שמניב התיק במהלך תקופה מסוימת.

2. תשואה ללא סיכון (Risk-Free Rate):

   • שיעור התשואה של נכס סולידי, כמו אג”ח ממשלתי, שמייצג את התשואה המינימלית הצפויה.

3. סטיית התקן של התיק (Standard Deviation):

   • מדד לתנודתיות התשואות של תיק ההשקעות, המשמש כמדד לסיכון.

מה מודד מדד שארפ?

תשואה מותאמת סיכון

מדד שארפ בוחן את התשואה העודפת לכל יחידת סיכון.

• תשואה עודפת היא ההפרש בין תשואת תיק ההשקעות לבין התשואה ללא סיכון.
• סטיית התקן משקפת את הסיכון בכך שהיא מראה את פיזור התשואות סביב הממוצע.

השוואת השקעות

באמצעות מדד שארפ, ניתן להשוות בין השקעות שונות עם רמות סיכון שונות.

• השקעה עם מדד שארפ גבוה יותר מספקת תשואה טובה יותר ביחס לסיכון, ולכן נחשבת עדיפה.

פרשנות של מדד שארפ

• מדד שארפ חיובי גבוה (מעל 1):
  מעיד על השקעה שמספקת תשואה עודפת משמעותית ביחס לסיכון.
  לדוגמה: אם מדד שארפ של תיק הוא 1.5, התיק מספק 1.5 יחידות של תשואה עודפת לכל יחידת סיכון.

• מדד שארפ חיובי נמוך (0 עד 1):
  מעיד על תשואה עודפת מסוימת, אך ברמת סיכון גבוהה יחסית.

• מדד שארפ שלילי:
  מעיד שההשקעה לא מספקת תשואה עודפת ביחס לתשואה ללא סיכון. זה מצב לא רצוי עבור המשקיע.

דוגמה מעשית

נניח תיק השקעות מספק תשואה שנתית ממוצעת של 10%, תשואה ללא סיכון היא 3%, וסטיית התקן של התשואות היא 12%.

• תשואה עודפת: 10% – 3% = 7%
• מדד שארפ: 7% ÷ 12% = 0.58

המשמעות היא שהתיק מספק 0.58 יחידות של תשואה עודפת לכל יחידת סיכון, מה שמעיד על ביצועים ממוצעים.

יתרונות של מדד שארפ

1. השוואת השקעות:
   מאפשר להשוות בין השקעות שונות בהתחשב בתשואה ובסיכון.

2. מדד נגיש ופשוט:
   קל לחישוב ומספק תובנה ברורה למשקיעים.

3. מתאים למגוון נכסים:
   ניתן ליישם אותו על מניות, אג”ח, קרנות נאמנות, ותיקי השקעות מורכבים.

חסרונות של מדד שארפ

1. הנחה על פיזור נתונים:
   המדד מניח שסטיית התקן מתארת את הסיכון באופן מלא, אך היא אינה מבדילה בין תנודתיות חיובית (רווח) לשלילית (הפסד).

2. השפעה של נתונים קיצוניים:
   אם יש אירועים קיצוניים בשוק, הם עלולים לעוות את מדד שארפ.

3. תשואה ללא סיכון:
   בחירת התשואה ללא סיכון עשויה להשתנות בין משקיעים, מה שמשפיע על המדד.

סיכום

מדד שארפ הוא כלי חשוב להערכת תשואה מול סיכון בהשקעות. הוא מספק למשקיעים דרך פשוטה להשוות בין נכסים ותיקים שונים ולזהות הזדמנויות המציעות תשואה עודפת ביחס לסיכון. עם זאת, יש להשתמש בו בזהירות ולהשלימו עם מדדים נוספים כדי לקבל תמונה מקיפה יותר של ביצועי ההשקעה.