איך מחשבים תשואה מותאמת סיכון?

תשואה מותאמת סיכון היא מדד המשמש להשוואת ביצועי השקעות תוך התחשבות ברמת הסיכון שהן מציבות. מטרתו להעריך כמה תשואה משקיע השיג ביחס לסיכון שלקח, ולא רק לבחון את התשואה האבסולוטית. מדד זה חיוני להשוואת השקעות בעלות פרופילי סיכון שונים.

שיטות נפוצות לחישוב תשואה מותאמת סיכון

1. מדד שארפ (Sharpe Ratio)

• מדד שארפ מחשב את היחס בין התשואה העודפת (מעבר לריבית חסרת סיכון) לבין סטיית התקן של התשואות.
• שימוש:
  • מראה כמה תשואה המשקיע השיג עבור כל יחידת סיכון.
• פירוש:
  • מדד שארפ גבוה מעיד על ביצוע טוב יותר יחסית לסיכון שנלקח.

2. מדד טריינור (Treynor Ratio)

• מדד זה דומה לשארפ, אך במקום סטיית התקן הוא משתמש בבטא (Beta), שמודדת את התנודתיות של ההשקעה ביחס לשוק.
• שימוש:
  • מתאים במיוחד לתיקים מגוונים, בהם מרבית הסיכון הלא-מערכתי מנוטרל.
• פירוש:
  • יחס גבוה מעיד על תשואה גבוהה יחסית לסיכון השוקי.

3. מדד Sortino

• דומה לשארפ, אך במקום להשתמש בסטיית התקן הכוללת, הוא מתמקד בסטיית התקן של התשואות השליליות בלבד.
• שימוש:
  • מתאים להשקעות בהן רוצים להימנע מתשואות שליליות.
• פירוש:
  • יחס גבוה מעיד על תשואה גבוהה יחסית לסיכון בתשואות שליליות.

שלבים לחישוב תשואה מותאמת סיכון

1. איסוף נתונים

• תשואת ההשקעה לאורך תקופה מסוימת (שבועי, חודשי, שנתי).
• שיעור הריבית חסרת סיכון לתקופה המקבילה (למשל, תשואת אג”ח ממשלתי קצר טווח).
• מדדים סטטיסטיים כמו סטיית תקן או בטא.

2. בחירת המדד המתאים

• מדד שארפ:
  • מתאים לבחינת כלל הסיכון.
• מדד טריינור:
  • מתאים לתיקי השקעות מגוונים.
• מדד Sortino:
  • מתאים למשקיעים שממוקדים בהימנעות מתשואות שליליות.

3. חישוב

• הכנס את הנתונים לנוסחה של המדד המתאים:
  • יחס שארפ = תשואה עודפת / סטיית תקן.
  • יחס טריינור = תשואה עודפת / בטא.
  • יחס Sortino = תשואה עודפת / סטיית התקן של התשואות השליליות.

4. ניתוח ופירוש

• ערך גבוה יותר במדד מצביע על יחס טוב יותר בין תשואה לסיכון.
• השווה את התוצאות בין השקעות או נכסים שונים כדי לזהות את האפשרות הטובה ביותר.

דוגמאות לשימוש בתשואה מותאמת סיכון

1. השוואת קרנות השקעה:

   • קרן אחת מציגה תשואה של 12% עם סטיית תקן של 10%.
   • קרן שנייה מציגה תשואה של 10% עם סטיית תקן של 6%.
   • חישוב יחס שארפ עשוי להראות שהקרן השנייה עדיפה, למרות שהתשואה האבסולוטית שלה נמוכה יותר.

2. ניתוח מניות:

   • מניה עם בטא גבוהה עשויה להציע תשואה גבוהה, אך מדד טריינור יראה אם התשואה מספיקה ביחס לסיכון השוקי שלה.

3. ניהול תיק השקעות:

   • משקיעים משתמשים במדד Sortino לבחינת התשואות תוך מיקוד במניעת הפסדים.

יתרונות וחסרונות של תשואה מותאמת סיכון

יתרונות:

1. יכולת השוואה:
   מאפשרת להשוות בין השקעות שונות עם רמות סיכון שונות.
2. כלי לניהול סיכונים:
   עוזר לזהות השקעות שמציעות את התמורה הטובה ביותר ביחס לסיכון.
3. מתן תמונה מאוזנת:
   מציג מעבר לתשואה אבסולוטית את האיזון בין תשואה לסיכון.

חסרונות:

1. רגישות לנתונים היסטוריים:
   מבוסס על תשואות עבר, שעשויות שלא לשקף את העתיד.
2. התעלמות מגורמים חיצוניים:
   המדדים אינם לוקחים בחשבון תנאי שוק ייחודיים או אסטרטגיות השקעה מורכבות.
3. מגבלות סטטיסטיות:
   מדדים כמו שארפ מתבססים על סטיית תקן שאינה מבדילה בין תנודתיות חיובית לשלילית.

סיכום

תשואה מותאמת סיכון היא כלי מרכזי להערכת השקעות באופן מושכל, תוך התחשבות ברמות הסיכון. מדדים כמו שארפ, טריינור ו-Sortino מאפשרים למשקיעים לנתח ולהשוות בין השקעות שונות, לזהות את הפרופורציות הנכונות בין תשואה לסיכון, ולבנות אסטרטגיות השקעה יעילות יותר. השימוש בהם עוזר להבטיח שהשקעות מתבצעות עם איזון נכון בין פוטנציאל הרווח והסיכון הכרוך בכך.