איך תנודתיות משפיעה על מחירי האופציות?

איך תנודתיות משפיעה על מחירי האופציות?

הקדמה

תנודתיות היא אחד הגורמים המרכזיים בתמחור אופציות. היא משפיעה על ערך הזמן של האופציה ועל הציפייה לרווח פוטנציאלי מתנועות מחיר נכס הבסיס. ככל שהתנודתיות גבוהה יותר, כך גדל הסיכוי שהאופציה תהיה רווחית, מה שמוביל לעלייה במחירה.

סוגי תנודתיות והשפעתם על מחירי האופציות

1. תנודתיות גלומה (Implied Volatility – IV)

• משקפת את הציפיות של השוק לתנודתיות במחיר נכס הבסיס בעתיד.
• השפעה:
  • עלייה ב-IV מעלה את מחיר האופציה, מכיוון שהשוק מעריך שיש סיכוי גבוה יותר שהאופציה תהיה רווחית.
  • ירידה ב-IV מורידה את מחיר האופציה.

2. תנודתיות היסטורית (Historical Volatility – HV)

• מודדת את התנודות בפועל של מחיר נכס הבסיס לאורך זמן נתון.
• השפעה:
  • תנודתיות היסטורית גבוהה עשויה להוביל לעלייה ב-IV אם השוק מצפה להמשך תנודות חזקות.

השפעה על סוגי האופציות

1. אופציות CALL

• כאשר התנודתיות עולה, מחיר אופציות CALL עולה.
  • הסיבה: הסיכוי שהמחיר יעלה מעל מחיר המימוש גדל.

2. אופציות PUT

• כאשר התנודתיות עולה, מחיר אופציות PUT עולה.
  • הסיבה: הסיכוי שהמחיר ירד מתחת למחיר המימוש גדל.

3. השפעה על אופציות “מחוץ לכסף” (Out of the Money – OTM)

• אופציות OTM רגישות במיוחד לתנודתיות:
  • כאשר ה-IV עולה, ערכן יכול לעלות בצורה משמעותית.
  • ירידת תנודתיות גורמת לאופציות אלו לאבד מערכן מהר יותר.

דוגמה להשפעת תנודתיות על מחיר אופציה

נתונים:

• נכס בסיס: מניית XYZ.
• מחיר נכס בסיס: $100.
• מחיר מימוש: $100.
• זמן לפקיעה: חודש.
• תנודתיות גלומה: 20%.

תרחיש 1: עלייה ב-IV

• IV עולה ל-30%.
• מחיר האופציה (CALL) עולה מ-$5 ל-$7.
• המשמעות: עלייה בציפייה לתנודתיות מובילה לעליית הפרמיה.

תרחיש 2: ירידה ב-IV

• IV יורד ל-10%.
• מחיר האופציה (CALL) יורד מ-$5 ל-$3.
• המשמעות: ירידת הציפיות לתנודתיות מורידה את ערך הזמן של האופציה.

מדוע תנודתיות משפיעה על מחירי אופציות?

1. השפעת התנודתיות על ערך הזמן

• חלק משמעותי ממחיר האופציה הוא ערך הזמן שלה, שמשקף את הסיכוי שהאופציה תהיה רווחית לפני הפקיעה.
• כאשר התנודתיות עולה:
  • הסיכוי לתנועה משמעותית במחיר נכס הבסיס גדל.
  • ערך הזמן של האופציה עולה.

2. שוק תנודתי מגדיל את אי-הוודאות

• בשוק תנודתי, קשה יותר לחזות את התנועה העתידית של המחיר.
• המשקיעים דורשים פרמיה גבוהה יותר על האופציות כדי לפצות על הסיכון.

3. תנודתיות והסיכוי להיות “בתוך הכסף” (In the Money – ITM)

• אופציה עם תנודתיות גבוהה יותר היא בעלת סיכוי גבוה יותר להגיע למצב ITM, מה שמעלה את מחירה.

אסטרטגיות מסחר לפי תנודתיות

1. כאשר התנודתיות גבוהה

• מכירת אופציות:
  • מוכרי אופציות נהנים מפרמיות גבוהות יותר.
  • אסטרטגיות כמו Covered Call ו-Iron Condor מתאימות.
• שימוש בגידור:
  • סוחרים רוכשים אופציות זולות יותר או משתמשים ב-Straddle/Strangle לצמצום סיכון.

2. כאשר התנודתיות נמוכה

• רכישת אופציות:
  • קונים אופציות CALL או PUT בעלויות נמוכות יחסית.
• המתנה לאירועים משמעותיים:
  • רכישת אופציות לפני דוחות רווח או הכרזות חשובות מתוך ציפייה לעלייה ב-IV.

טיפים לניצול תנודתיות במסחר באופציות

1. מעקב אחרי ה-IV של הנכס:
   • נתחו האם ה-IV גבוה או נמוך יחסית להיסטוריה של הנכס.
2. בחרו אסטרטגיות לפי תנודתיות:
   • כאשר ה-IV גבוה: מכירת אופציות.
   • כאשר ה-IV נמוך: רכישת אופציות.
3. הבנת ההשפעה של Vega:
   • Vega מודד את הרגישות של מחיר האופציה לשינויים ב-IV.
   • אופציות עם Vega גבוה רגישות יותר לתנודתיות.
4. תזמון לפי אירועים משמעותיים:
   • רכשו או מכרו אופציות סביב אירועים שצפויים לשנות את התנודתיות.

סיכום

תנודתיות משפיעה באופן משמעותי על מחירי האופציות, בעיקר דרך השפעתה על ערך הזמן. עלייה בתנודתיות מעלה את מחירי האופציות, בעוד ירידה בתנודתיות מורידה אותם. הבנה של תנאי השוק והתנודתיות הגלומה מאפשרת לסוחרים לבחור באסטרטגיות מסחר מתאימות, לנצל הזדמנויות רווח, ולנהל סיכונים בצורה חכמה.