מה זה Gamma Risk?

מה זה Gamma Risk?

Gamma Risk (סיכון גמא) הוא סיכון שנוצר כאשר יש שינוי בלתי צפוי ב-Delta של אופציה כתוצאה מתנודות במחיר הנכס הבסיס. Gamma מודד את השינוי ב-Delta כתוצאה משינוי במחיר הנכס הבסיס, ולכן Gamma Risk מתאר את הסיכון שה-Delta של האופציה ישתנה במהירות ויגרום לשינויים גדולים במחיר האופציה.

ככל ש-Gamma של אופציה גבוהה יותר, ה-Delta שלה יהיה רגיש יותר לשינויים במחיר הנכס הבסיס. במילים אחרות, Gamma Risk הוא סיכון שהאופציה תעבור ממצב של “Out of the Money” (OTM) למצב של “In the Money” (ITM) או להיפך במהירות, מה שיכול להשפיע על הרווח או ההפסד בצורה משמעותית.

1. איך Gamma משפיעה על Delta?

• Delta מודד את השפעת השינוי במחיר הנכס הבסיס על מחיר האופציה. לדוגמה, אם מחיר הנכס הבסיס עולה ב-$1, אז אופציה עם Delta של 0.5 תעלה ב-$0.50.
• Gamma מודד את השינוי ב-Delta בעקבות שינוי במחיר הנכס. אם Gamma של האופציה הוא 0.1, אז אם המחיר של הנכס עולה ב-$1, ה-Delta של האופציה יגדל ב-0.1 (ולכן, השפעת השינוי במחיר הנכס על מחיר האופציה תהיה גדולה יותר).

הקשר בין Gamma ל-Delta מסביר כיצד תנועות במחיר הנכס משפיעות על פרמיית האופציה בצורה לא ליניארית. ככל ש-Gamma גבוה יותר, השפעת השינוי במחיר הנכס על ה-Delta תהיה גבוהה יותר.

2. הסיכון שגורם Gamma Risk

2.1. תנודתיות גבוהה במחירים

• Gamma Risk נוגע לרגישות של האופציה לתנודתיות גבוהה. אם יש שינוי מהיר במחיר הנכס הבסיס, ה-Delta של האופציה עשוי להשתנות במהירות, מה שיכול להוביל לרווח או הפסד גבוה יותר מהצפוי.
• דוגמה: אם יש אופציה CALL עם Delta של 0.5 ו-Gamma של 0.1, שינוי של $1 במחיר הנכס הבסיס יכול להגדיל את ה-Delta ב-0.1, וכתוצאה מכך האופציה תראה שינוי גדול יותר במחירה.

2.2. סיכון לתנודות בלתי צפויות

• Gamma Risk גורם לכך שהסוחר לא תמיד יכול לחזות בדיוק את השפעת השינויים במחיר הנכס הבסיס על מחירי האופציות.
• במקרה של שוק תנודתי מאוד, השינויים ב-Delta יכולים להיות בלתי צפויים, מה שמוביל להגברת הסיכון.

3. ההשלכות של Gamma Risk על אסטרטגיות מסחר

3.1. אסטרטגיות פגיעות ל-Gamma Risk

• אסטרטגיות כיסוי (Hedge) לא מושלמות: כאשר סוחרים משתמשים באסטרטגיות כמו Covered Calls או Protective Puts, יש להן סיכון Gamma Risk, במיוחד אם יש שינויים חדים במחירים.
• אסטרטגיות מבוססות על אופציות טווח קצר (כגון Short Straddle או Short Strangle): האופציות בטווח קצר נוטות להיות רגישות יותר ל-Gamma Risk, כי התנועה במחירים יכולה להוביל לשינויים חדים ב-Delta.

3.2. ניהול סיכון של Gamma Risk

• סוחרי אופציות צריכים להיות מודעים לכך ש-Gamma Risk יכול לגרום לשינויים בלתי צפויים במחיר האופציה וליצור פערים בתוצאות הרווח או ההפסד.
• כדי לנהל את Gamma Risk, סוחרים יכולים:
  • השתמשות באסטרטגיות גידול (Hedge) כמו Gamma Scalping כדי לצמצם את השפעת התנודות במחיר הנכס על האופציה.
  • להימנע מאסטרטגיות מסחר מאוד תנודתיות כמו Short Straddle, במיוחד כאשר התנודתיות של הנכס הבסיס גבוהה.

4. איך מחשבים את Gamma Risk?

4.1. חישוב Gamma

• חישוב Gamma נעשה באמצעות מודלים כמו Black-Scholes, בהם ניתן לחשב את Gamma של אופציה לפי משתנים כמו מחיר המניה, מחיר המימוש, זמן לפקיעה, שיעור הריבית ותנודתיות.
• המשמעות של Gamma גבוהה: אם Gamma גבוה, ה-Delta של האופציה ישתנה בצורה חדה יותר כשמחיר הנכס הבסיס משתנה, והסיכון של חישוב מדויק של ה-Delta גדל.

4.2. חישוב Gamma של פורטפוליו אופציות

• כדי לחשב את Gamma Risk עבור פורטפוליו של אופציות, יש לחשב את Gamma של כל אופציה בנפרד, ואז לחשב את הסכום הכולל של Gamma של כל האופציות.

\text{Gamma של פורטפוליו} = \sum (\text{Gamma של אופציה} \times \text{כמות האופציות}) ]

• חשבו את Gamma של כל אופציה לפי כמות האופציות בפורטפוליו, כדי להבין איך כל אופציה תושפע מתנודות בשוק.

5. סיכום

Gamma Risk הוא הסיכון שנוצר כאשר יש שינויים פתאומיים ובלתי צפויים במחיר הנכס הבסיס, הגורמים לשינויים חדים ב-Delta של האופציה, ובכך משפיעים באופן משמעותי על מחירה. סיכון זה נובע מהתנודתיות המהירה של השוק, במיוחד באופציות עם Gamma גבוה, שיכולות להוביל לתנודות לא צפויות במחירים. כדי לנהל את Gamma Risk, סוחרי אופציות יכולים להשתמש בטכניקות גידול (Hedge) ולבחור אסטרטגיות שמתאימות לתנודות השוק הצפויות.