אופציית אג”ח (bond option)

אופציית אג”ח (Bond Option) היא אופציה שניתנת על אג”ח (אגרות חוב), והזכות שבה היא לרכוש או למכור אג”ח במחיר קבוע מראש ובתוך פרק זמן מסוים, בהתאם לסוג האופציה. כמו כל אופציה אחרת, אופציית אג”ח מעניקה לבעל האופציה את הזכות, אך לא את החובה, לקנות או למכור את האג”ח במחיר המימוש (strike price) שנקבע מראש, עד תאריך הפקיעה.

סוגי אופציות אג”ח:

1. אופציית קנייה על אג”ח (Call Option on Bonds):
   • אופציה המעניקה לקונה את הזכות לרכוש את האג”ח במחיר המימוש שנקבע מראש עד תאריך הפקיעה. אופציה כזו תהיה שימושית אם יש ציפייה לעלייה בתשואת האג”ח או עלייה במחיר האג”ח.
2. אופציית מכירה על אג”ח (Put Option on Bonds):
   • אופציה המעניקה לקונה את הזכות למכור את האג”ח במחיר המימוש שנקבע מראש עד תאריך הפקיעה. אופציה כזו תהיה שימושית אם יש ציפייה לירידה בתשואת האג”ח או ירידה במחיר האג”ח.

מאפיינים של אופציית אג”ח:

1. מחיר המימוש (Strike Price):
   • המחיר שבו ניתן לרכוש או למכור את האג”ח בעת מימוש האופציה. מחיר המימוש יכול להיות גבוה או נמוך ממחיר השוק של האג”ח, תלוי בכיוון השוק ובתנאי האופציה.
2. תאריך פקיעה (Expiration Date):
   • האופציה תפוג בתאריך הפקיעה, שבו מסתיים זמן האפשרות לממש את האופציה. לאחר תאריך זה, האופציה אינה בתוקף.
3. הפרמיה (Premium):
   • כמו באופציות אחרות, הקונה משלם פרמיה עבור האופציה, שהיא תשלום חד-פעמי בעבור הזכות לממש את האופציה בהמשך.
4. סוג האג”ח:
   • אופציות אג”ח יכולות להינתן על אג”ח ממשלתיות (למשל, אג”ח אמריקאיות או אג”ח ממשלת ישראל) או על אג”ח קונצרניות (אג”ח של חברות). סוג האג”ח משפיע על תנאי האופציה, כולל פרמיית האופציה, התנודתיות שלה וכו’.

איך אופציית אג”ח פועלת?

• נניח שמשקיע קונה אופציית קנייה (Call Option) על אג”ח ממשלתי במחיר מימוש של 100 ש”ח לאג”ח, עם תאריך פקיעה בעוד חודש. אם מחיר השוק של האג”ח עולה ל-105 ש”ח, הוא יכול לממש את האופציה ולרכוש את האג”ח ב-100 ש”ח, ומוכר אותה בשוק במחיר של 105 ש”ח, תוך שהוא מרוויח 5 ש”ח לכל אג”ח. אם מחיר השוק לא עולה מעל 100 ש”ח, הוא יכול לבחור לא לממש את האופציה, וההפסד יהיה מוגבל להפרמיה ששולמה עבור האופציה.

יתרונות של אופציית אג”ח:

1. גמישות:
   • אופציות אג”ח מספקות גמישות פיננסית למשקיעים, מאפשרות להם לספקולציה על תנועת המחירים של האג”ח או להשתמש בהן ככלי הגנה על תיק ההשקעות שלהם.
2. הגנה על תיק השקעות:
   • באמצעות אופציות מכירה (Put Options) על אג”ח, משקיעים יכולים להגן על תיקי אג”ח שהם מחזיקים, אם הם צופים ירידה במחיר האג”ח או עלייה בתשואות השוק.
3. פוטנציאל לרווחים גבוהים:
   • כמו כל אופציה, גם אופציות אג”ח מציעות פוטנציאל לרווח גבוה יחסית להשקעה המקורית (הפרמיה ששולמה עבור האופציה).

חסרונות של אופציית אג”ח:

1. הפסד של הפרמיה:
   • אם תנאי השוק אינם תומכים בהשקעה, ההפסד המקסימלי הוא הפרמיה ששולמה עבור האופציה, שהיא סכום שהושקע מראש ואינו ניתן להחזרה.
2. תנודתיות ותחזיות שוק:
   • כמו באופציות אחרות, יש סיכון אם תחזיות השוק לא מתממשות. התנודתיות בשוק האג”ח עשויה לשפיע על מחיר האג”ח, מה שמוביל לפוטנציאל להפסד אם המחיר לא מתנהג כפי שציפו.

דוגמה לאופציית אג”ח:

נניח שאתה קונה אופציית מכירה (Put Option) על אג”ח ממשלתי במחיר מימוש של 100 ש”ח לאג”ח, עם תאריך פקיעה בעוד חודש. אם מחיר השוק של האג”ח יורד ל-90 ש”ח, תוכל לממש את האופציה ולמכור את האג”ח ב-100 ש”ח, תוך שאתה מרוויח את ההפרש של 10 ש”ח לכל אג”ח. אם המחיר לא ירד מתחת ל-100 ש”ח, תוכל לבחור לא לממש את האופציה, וההפסד יהיה מוגבל להפרמיה ששולמה עבור האופציה.

סיכום:

אופציית אג”ח היא כלי פיננסי שמאפשר למשקיעים לממש זכויות רכישה או מכירה על אג”ח במחיר קבוע מראש, עד תאריך הפקיעה. אופציות אג”ח מציעות יתרונות של גמישות והגנה על תיקי אג”ח, אך כרוכות גם בסיכון של הפסד הפרמיה ששולמה אם השוק לא מתנהג כפי שציפו. הן מתאימות למשקיעים שמעוניינים בספקולציה על שוק האג”ח או בהגנה מפני שינויים בשוק זה.