ביצוע חלקי (partial execution)

מהו ביצוע חלקי (Partial Execution)?

ביצוע חלקי (Partial Execution) מתרחש כאשר פקודת מסחר, כמו קנייה או מכירה של נכס פיננסי, לא מתבצעת במלואה, אלא חלקה בלבד. כלומר, לא כל הכמות שהוזנה בפקודה מבוצעת בשוק, ובמקום זאת רק חלק מההזמנה מקוימת. ביצוע חלקי יכול להתרחש כאשר אין מספיק נזילות בשוק כדי למלא את כל הפקודה, או כאשר הפקודה לא יכולה להתממש באופן מלא במחיר המבוקש.

איך עובד ביצוע חלקי?

1. הכנסת פקודת מסחר:
   סוחר מכניס פקודת מסחר עם כמות נכסים מסוימת (למשל, קנייה של 1,000 מניות). הפקודה יכולה להיות פקודת שוק (Market Order) או פקודת מגבלת מחיר (Limit Order).
2. חוסר נזילות או תנאים בשוק:
   אם אין מספיק נזילות בשוק (כלומר, אין מספיק קונים או מוכרים במחיר או בכמות שנקבעה), הפקודה לא תתבצע במלואה. במקום זאת, חלק מההזמנה יתממש בעוד שיתר ההזמנה תישאר פתוחה.
3. ביצוע חלקי:
   אם למשל סוחר הזמין לקנות 1,000 מניות במחיר מסוים, אך בשוק יש רק 500 מניות זמינות במחיר הזה, אז הפקודה תתבצע חלקית עבור 500 מניות, והשאר יישאר פתוח להשלמה מאוחר יותר או עד שתנאי השוק יתאימו.
4. השלמת פקודה:
   במידה ותנאי השוק משתנים (לדוג’ אם ישנם קונים או מוכרים נוספים), הפקודה עשויה להתממש במלואה בהמשך.

גורמים שיכולים לגרום לביצוע חלקי

1. חוסר נזילות:
   שווקים או מניות בעלי נזילות נמוכה יכולים להוביל לביצוע חלקי. אם אין מספיק קונים או מוכרים במחיר הרצוי, הפקודה תתממש חלקית בלבד.
2. פקודת מגבלת מחיר (Limit Order):
   אם הפקודה מכילה מחיר מוגבל (Limit Price), ומחיר השוק לא מתאים למחיר שהוגדר בפקודה, הפקודה תתממש רק אם ישנן כמות מניות או נכסים במחיר המתואם. אם לא כל הכמות שהוזנה מתאימה למחיר, יתבצע ביצוע חלקי.
3. תנודתיות גבוהה:
   בשווקים תנודתיים במיוחד, שבו המחירים משתנים במהירות, ייתכן שפוקדת המסחר לא תוכל להתממש במלואה במחיר הרצוי, דבר שיכול להוביל לביצוע חלקי.
4. הוראות שוק (Market Orders):
   לפעמים אף פקודות שוק, שבדרך כלל מתבצעות במהירות, עשויות להתממש בחלקן בלבד אם יש קושי במילוי הפקודה במהירות.

יתרונות של ביצוע חלקי

1. הגנה מפני שינויי מחירים חדים:
   ביצוע חלקי יכול להקטין את הסיכון שהסוחר ימצא את עצמו במצב שבו כל הפוזיציה נרכשה במחיר לא טוב, במיוחד אם השוק תנודתי.
2. השלמה גמישה של פקודות:
   ביצוע חלקי מאפשר לסוחר להפעיל את הפקודה על פי תנאים משתנים בשוק, תוך קיום חלק מההזמנה ובדיקה אם ניתן להשלים את השאר בהמשך.
3. גמישות בשוק:
   ביצוע חלקי משאיר לסוחר מקום גמישות בשוק, ומאפשר לו לנהל את פוזיציית ההשקעה שלו בצורה פחות נוקשה.

חסרונות של ביצוע חלקי

1. חוסר ודאות לגבי ביצוע מלא:
   ביצוע חלקי יכול להוביל לחוסר ודאות לגבי אם ובאיזה מחיר יתרת ההזמנה תתבצע, דבר שעשוי לגרום לאי-נוחות בסחירות.
2. עלויות נוספות:
   ייתכן שלביצוע חלקי יהיו עלויות נוספות או עמלות גבוהות יותר במקרים שבהם יש צורך להשלימם בהמשך.
3. סיכון לתנודתיות בשוק:
   ביצוע חלקי עלול להיתקל בשינויים בלתי צפויים במחיר, דבר שיכול להוביל למימוש של חלק מהפוזיציה במחיר טוב, אך לא את יתרת ההשקעה במחיר מתאים.

סיכום

ביצוע חלקי מתרחש כאשר פקודת מסחר לא מתממשת במלואה, אלא רק חלק ממנה. זהו מצב שנפוץ בעיקר בשווקים עם נזילות נמוכה או כשיש פער בין המחיר שהוזן בפקודה לבין המחיר הזמין בשוק. למרות שזו אינה תוצאה אידיאלית עבור הסוחר, ביצוע חלקי יכול לספק גמישות והגנה במקרה של תנודתיות גבוהה בשוק. עם זאת, יש לקחת בחשבון את חוסר הוודאות שנלווה לכך, וכן את האפשרות שהשוק לא יתן את ההזדמנות להשלים את הפקודה בהמשך.