כתיבת אופציה (writing an option)

מהו כתיבת אופציה (Writing an Option)?

כתיבת אופציה (Writing an Option) היא פעולה שבה משקיע או סוחר יוצר אופציה ומוכר אותה למשקיע אחר, בתמורה להפרש הריבית (פרמיה). כלומר, כאשר כותבים אופציה, המוכר (הכותב) מקבל תשלום (הפרמיה) מהמוכר ומתחייב לממש את האופציה בתנאים שנקבעו, אם המוכר יבחר לממש אותה. הכותב של האופציה יכול להיות סוחר או משקיע, וההתחייבות שלו היא לבצע את העסקה אם הקונה מחליט לממש את האופציה.

במילים אחרות, הכותב של האופציה מסכים לקנות או למכור את הנכס הבסיסי במחיר מסוים (המחיר המוסכם של האופציה) במועד מסוים, בתמורה לקבלת הפרמיה מהקונה של האופציה.

1. המרכיבים של כתיבת אופציה

1.1. הכותב של האופציה

• הגדרה: אדם או גוף פיננסי שמוכר אופציה לקונה. כותב האופציה מקבל את הפרמיה אך לוקח על עצמו את ההתחייבות להוציא את האופציה לפועל אם הקונה יבחר לממש אותה.
• שימוש: לדוגמה, אם כותב אופציה מחליט לכתוב אופציה CALL על מניית אמזון, הוא מקבל את הפרמיה מהקונה אך מסכים למכור את המניה במחיר המוסכם אם הקונה יבחר לממש את האופציה.

1.2. הפרמיה

• הגדרה: תשלום שמשלם הקונה לכותב האופציה בתמורה לזכות שהאופציה מעניקה לו.
• שימוש: הפרמיה היא הכסף שנכנס לכיסו של כותב האופציה, והיא הסיכון או “עלות” ההתחייבות שלו.

1.3. המחיר המוסכם (Strike Price)

• הגדרה: המחיר שבו יוכל קונה האופציה לממש את האופציה אם יבחר לעשות כן.
• שימוש: לדוגמה, אם המחיר המוסכם של אופציה CALL הוא 100 דולר למניה, קונה האופציה יכול לרכוש את המניה במחיר הזה, אם הוא בוחר לממש את האופציה.

1.4. ההתחייבות של הכותב

• הגדרה: כותב האופציה לוקח על עצמו את האחריות למכור (במקרה של אופציה CALL) או לקנות (במקרה של אופציה PUT) את הנכס הבסיסי במחיר המוסכם אם הקונה בוחר לממש את האופציה.
• שימוש: אם האופציה לא ממומשת עד מועד הפקיעה, כותב האופציה שומר את הפרמיה, אך אם האופציה מומשת, הוא מחויב לפעול לפי תנאי האופציה.

2. היתרונות של כתיבת אופציה

2.1. קבלת פרמיה

• היתרון הבולט ביותר בכתיבת אופציה הוא קבלת הפרמיה, שהיא תשלום מיידי שנכנס לכיסו של כותב האופציה. זהו מקור הכנסה ישיר שהכותב יכול להשתמש בו.

2.2. הפוטנציאל לרווח ממימוש לא

• אם האופציה לא מומשה (במקרה של אופציה OUT-OF-THE-MONEY), כותב האופציה שומר את הפרמיה כהכנסה מלאה. במקרים רבים, זהו תרחיש מועדף עבור כותב האופציה.

2.3. אפשרות למימוש אסטרטגיות הגידול

• כתיבת אופציות מאפשרת לסוחרים לממש אסטרטגיות שונות כמו אסטרטגיות הגידול והגידול של תיקי השקעות, במטרה להפיק רווחים בתנאים שונים בשוק.

3. החסרונות של כתיבת אופציה

3.1. סיכון בלתי מוגבל

• במקרה של כתיבת אופציה, כותב האופציה לוקח על עצמו את הסיכון המקסימלי אם קונה האופציה יבחר לממש אותה. בסוגי אופציות מסוימות (כגון אופציה CALL על מניות במניה שהמחיר שלה עולה באופן משמעותי), הסיכון עשוי להיות כמעט בלתי מוגבל.

3.2. התחייבות למכור או לקנות

• אם האופציה מומשת, כותב האופציה מחויב למכור או לקנות את הנכס הבסיסי במחיר המוסכם, מה שעלול להוביל להפסדים גדולים אם התנאים בשוק אינם נוחים.

3.3. הפסד פרמיה במקרה של אי מימוש

• אם האופציה לא ממומשת על ידי הקונה, כותב האופציה לא יוכל להרוויח יותר מהפרמיה שהוא קיבל, גם אם תנאי השוק משתנים לטובתו.

4. ההבדל בין כתיבת אופציה לרכישת אופציה

5. סיכום

כתיבת אופציה היא פעולה שבה סוחר או משקיע מוכר אופציה ומקבל תמורה (הפרמיה) עבור ההתחייבות למכור או לקנות נכס מסוים במחיר מוסכם אם קונה האופציה יבחר לממש אותה. זוהי אסטרטגיה שיכולה להניב רווחים דרך קבלת הפרמיה, אך היא כרוכה בסיכון גבוה, במיוחד במקרה של אופציות CALL או PUT בלתי מוגבלות. יתרה מכך, כותב האופציה לוקח על עצמו את הסיכון למכור או לקנות את הנכס בתנאים שאינם בהכרח נוחים לו, ולכן הוא חייב להיות מוכן לכך.