כולל זכויות (cum rights)

מהו “כולל זכויות” (Cum Rights)?

המונח “כולל זכויות” (Cum Rights) מתאר מצב שבו מניות של חברה נמכרות או נרכשות, כאשר לקונה יש את הזכות להשתתף בהנפקת מניות או זכויות אחרות שמוענקות לבעלי המניות הקיימים של החברה. כלומר, כאשר מניות נסחרות ב”כולל זכויות”, הקונה יקבל את הזכות להשתתף בהנפקה או במימוש זכויות (כגון הצעת מניות נוספות או זכויות דיבידנד).

ההפך מ-“כולל זכויות” הוא “ללא זכויות” (Ex Rights), שבו המניות נמכרות לאחר תאריך מסוים שבו המניות כבר לא כוללות את הזכות להנפקה או להצעת מניות נוספות.

הסבר והקשר

1. הזכויות שמוענקות:
   כשחברה מחליטה להנפיק מניות חדשות, היא יכולה להציע את המניות הללו לבעלי המניות הקיימים בהנפקת זכויות. מדובר בזכות לרכוש מניות נוספות במחיר מוזל או בתנאים משתלמים לבעלי המניות הנוכחיים, ובכך להימנע מדילול של חלקם בחברה.
2. כיצד זה עובד?
   במצב “כולל זכויות”, בעל המניה הנוכחי יכול למכור את המניות שלו בשוק במחיר השוק (כשהן כוללות את הזכות להשתתף בהנפקת המניות), או לשמור את המניות ולהשתמש בזכותו להשתתף בהנפקה המוזלת. אם הם בוחרים לא לממש את הזכות, הם יכולים למכור את הזכויות שניתנו להם או לא להשתמש בהן בכלל.

יתרונות של “כולל זכויות”

1. שמירה על בעלות:
   כאשר המניה נמכרת ב”כולל זכויות”, בעלי המניות הקיימים לא מאבדים את זכויותיהם להנפקת המניות החדשות ויכולים לשמור על אחוזי בעלותם בחברה, גם אם הם לא רוכשים את המניות החדשות.
2. הזדמנות לרכוש מניות במחיר מוזל:
   בעלי המניות יכולים לנצל את הזכות לרכוש מניות חדשות במחיר נמוך יותר, מה שמספק להם יתרון כלכלי אם הם מאמינים בחוזק עתידי של החברה.
3. שמירה על שווי המניה:
   עבור חברות המנפיקות מניות נוספות, מכירת מניות ב”כולל זכויות” עשויה לסייע במזעור הדילול של שווי המניה, שכן כל בעל מניה יכול לממש את הזכות להנפקה במחיר מוזל.

חסרונות של “כולל זכויות”

1. דילול ברווחים:
   כשיש הנפקת מניות חדשה, על אף הזכות להשתתף בהנפקה, עשוי להיות דילול בחלקם של בעלי המניות, אם הם לא מנצלים את הזכות לרכוש את המניות המוזלות. דילול זה עלול להוריד את הערך של כל מניה קיימת.
2. זמינות הון:
   בעלי המניות צריכים להיות מוכנים להשקיע כסף נוסף כדי לממש את הזכויות. לא כולם יכולים או רוצים להשקיע סכומים נוספים, וזה עשוי להשפיע על אחוזי בעלותם בחברה.
3. השפעה על מחירי המניה בשוק:
   כשחברה מפרסמת הנפקת זכויות, זה יכול להוביל להשפעות שליליות על מחירי המניה בשוק, משום שהשוק עלול להניח שהחברה זקוקה להון נוסף כדי לממן את פעולתה.

סיכום

“כולל זכויות” מתאר מצב שבו מניות של חברה נמסרות או נמכרות יחד עם הזכות להשתתף בהנפקת מניות נוספות או בהצעת זכויות אחרות. זה מאפשר לבעלי המניות הנוכחיים לשמור על אחוזי בעלותם או לרכוש מניות נוספות במחיר מוזל. אולם, זוהי גם הזדמנות שיכולה להוביל לדילול של בעלי מניות שלא מנצלים את הזכות הזו.