כלי חוב להשקעה בחסר

מהו כלי חוב להשקעה בחסר (Short Selling of Bonds)?

ההשקעה בחסר (Short Selling) היא אסטרטגיה שבה המשקיע מלווה נייר ערך, במקרה זה אגרת חוב, ומוכר אותה בשוק במטרה לקנות אותה חזרה בעתיד במחיר נמוך יותר. אם המחיר של אגרת החוב יורד, המשקיע מרוויח מההפרש במחיר, בעוד שאם המחיר עולה, המשקיע סופג הפסד.

במילים אחרות, ההשקעה בחסר באגרת חוב מתבצעת כאשר המשקיע צופה שהמחיר של האג”ח יירד, ולכן הוא מוכר אותה על מנת לרכוש אותה מאוחר יותר במחיר נמוך יותר ולהרוויח מההפרש. השקעה כזו מבוססת על הערכות של שינויי מחירים בשוק החוב, והמשקיע משתמש בה במטרה להרוויח על ירידת ערך של אגרות חוב.

איך מתבצע תהליך ההשקעה בחסר באגרות חוב?

1. לוואת אגרת החוב:
   על המשקיע לקחת אגרת חוב ממישהו שמחזיק בה (לרוב דרך ברוקר או גוף פיננסי). המשקיע מוכר את האגרת בשוק במחיר הנוכחי.
2. מכירת אגרת החוב בשוק:
   ברגע שהמשקיע משיג את אגרת החוב, הוא מוכר אותה בשוק, כלומר הוא מקבל את המחיר הנוכחי של אגרת החוב.
3. המתנה לירידת המחיר:
   המשקיע מצפה לכך שערך אגרת החוב יירד. במידה וההנחה נכונה, המשקיע יכול לרכוש את אגרת החוב במחיר נמוך יותר.
4. קניית האגרת חזרה:
   בסיום תקופת ההשקעה, אם המחיר של אגרת החוב ירד כפי שצפה המשקיע, הוא קונה אותה חזרה במחיר נמוך יותר ומחזיר אותה למלווה. ההפרש בין המחיר שבו נמכרה לאגרת החוב לבין המחיר שבו נרכשה חזרה, הוא הרווח של המשקיע.

יתרונות של השקעה בחסר באגרות חוב

1. הזדמנות רווח מהתמוטטות מחירים:
   אם משקיע מאמין שהחוב של חברה או ממשלה נמצא בסיכון, הוא יכול להרוויח ממכירת אגרת החוב במחיר גבוה וקנייתה חזרה במחיר נמוך.
2. אסטרטגיה רווחית בשוק יורד:
   כמו במניות, אגרות חוב יכולות לרדת במחיר כתוצאה משיעורי ריבית משתנים או בעיות פיננסיות אצל המנפיק. השקעה בחסר מאפשרת למשקיע להרוויח במצבים של ירידת מחירים.
3. גיוון אסטרטגי בתיק השקעות:
   השקעה בחסר באגרות חוב יכולה להוות גיוון בתיק השקעות, בכך שהיא מאפשרת רווח גם כאשר השוק או תחום החוב בכלל לא נמצא במגמת עלייה.

חסרונות של השקעה בחסר באגרות חוב

1. סיכון בלתי מוגבל:
   במקרה של השקעה בחסר באגרות חוב, המשקיע עשוי להיתקל בהפסדים בלתי מוגבלים אם המחיר של אגרת החוב עולה במקום לרדת. בניגוד להשקעה רגילה בה ניתן לאבד את ההשקעה המקורית בלבד, כאן ניתן להיתקל בהפסדים גבוהים מאוד.
2. דרישות ריבית גבוהה:
   כשמשקיע משאיל אגרת חוב ממישהו אחר, הוא עשוי להיות נדרש לשלם דמי הלוואה או ריבית על ההשאלה. אם אגרת החוב לא יורדת במחיר, הריבית והתשלום על ההשאלה יכולים להחמיר את ההפסדים.
3. מגבלות רגולטוריות:
   לא כל השווקים מאפשרים השקעה בחסר באגרות חוב, ויכולות להיות מגבלות רגולטוריות הקשורות להשקעות כאלה. בנוגע לאגרות חוב ממשלתיות, למשל, לעיתים קשה לבצע השקעה בחסר בגלל יציבות השוק.
4. תנודתיות גבוהה:
   שוק האג”ח יכול להיות פחות תנודתי בהשוואה למניות, מה שעשוי להוביל למשקיעים בחסר לחכות זמן ארוך יותר לרווחים, ובסופו של דבר להיתקל בעלויות נוספות בשוק.

סיכום

השקעה בחסר באגרות חוב היא אסטרטגיה שבה המשקיע מוכר אגרת חוב בשוק כאשר הוא צופה שמחירה יירד, ומבצע רכישה חזרה של האגרת במחיר נמוך יותר כדי להרוויח מההפרש. השקעה כזו מבוססת על הערכות של ירידת ערך בניירות ערך, אך היא כרוכה בסיכון גבוה, כולל הפסדים בלתי מוגבלים אם המחיר לא יורד כפי שציפה המשקיע.