תשואה לפדיון – (yield to maturity)

תשואה לפדיון (Yield to Maturity – YTM) – מהי וכיצד היא מחושבת?

תשואה לפדיון (Yield to Maturity – YTM) היא מדד שמחשב את הרווח השנתי המשוער שמניב נכס פיננסי, כמו אג”ח (אגרות חוב), אם הוא מוחזק עד למועד הפדיון שלו. תשואה זו כוללת את הריבית שניתנת על ידי הנכס, כמו גם את ההשפעה של שינויים במחיר השוק שלו.

איך מחושבת תשואה לפדיון?

תשואה לפדיון מחושבת על פי הכנסות עתידיות מהנכס, כולל:

1. הריבית השנתית שמשולמת על ידי האג”ח.
2. ההפרש בין מחיר הרכישה למחיר הפדיון (ערך האג”ח במועד הפדיון).

החישוב של תשואה לפדיון לוקח בחשבון את הערך הנוכחי של כל התשלומים העתידיים, כמו גם את המחיר שבו נקנה הנכס בשוק. הנוסחה הכוללת לחישוב תשואה לפדיון היא:

תשואה לפדיון = (C + (F – P) / N) / ((F + P) / 2)

כאשר:

• C = תשלום ריבית שנתי (Coupon Payment)
• F = ערך הפדיון של האג”ח (Face Value)
• P = מחיר הרכישה של האג”ח (Purchase Price)
• N = מספר השנים עד לפדיון

הבנת תשואה לפדיון

✔️ תשואה לפדיון מתארת את הרווח הפוטנציאלי שמתקבל אם נשקול את הריבית החודשית או השנתית וכן את ההפרש בין מחיר הרכישה לערך הפדיון של הנכס.

✔️ היא משקפת את הרווח הכולל שצפוי להתקבל מנכס פיננסי שמוחזק עד למועד הפדיון, והמשקיעים יכולים להשתמש בה כדי להעריך את הסיכון והסיכוי לרווח בהשקעות באג”ח.

דוגמה לחישוב תשואה לפדיון

נניח שאתה קונה אג”ח במחיר של 950 ש”ח עם ערך פדיון של 1,000 ש”ח (בסוף 5 שנים) ועם ריבית שנתית של 50 ש”ח.

חישוב תשואה לפדיון יהיה:

תשואה לפדיון = (50 + (1,000 – 950) / 5) / ((1,000 + 950) / 2) = (50 + 10) / 975 ≈ 6.15%

כך שהתשואה לפדיון היא כ-6.15%.

ההבדל בין תשואה לפדיון ותשואה שוטפת

• תשואה שוטפת מתמקדת בהכנסה השנתית שמניב נכס ביחס למחיר השוק הנוכחי.
• תשואה לפדיון לוקחת בחשבון את הריבית, מחיר הרכישה ואת ההפרש בין מחיר הרכישה לפדיון, ובכך נותנת תמונה מלאה יותר על החזר ההשקעה לאורך זמן.

סיכום

תשואה לפדיון (YTM) היא מדד שמחשב את הרווח השנתי הכולל שמניב נכס פיננסי כמו אג”ח, כאשר הוא מוחזק עד למועד הפדיון. חישוב זה כולל את הריבית שניתנת על ידי האג”ח, את ההפרש בין מחיר הרכישה לבין ערך הפדיון, ומספק תובנה מקיפה על החזר ההשקעה העתידי.