תשואה נקייה – (clean yield)

תשואה נקייה (Clean Yield)

תשואה נקייה (Clean Yield) היא מונח פיננסי המתאר את התשואה על נייר ערך, כמו אג”ח, ללא התחשבות בתנודות המחיר הנגרמות על ידי ההפרשים במחיר השוק (המרווחים בין מחיר האג”ח לבין שיעור הריבית) או המרכיב של הריבית הצבורה. בהשקעות כמו אג”ח, ישנם שני מרכיבים חשובים בתשואה: תשואה על הריבית (Coupon Yield) והתשואה הנובעת משינוי במחיר האג”ח עצמו, ולכן תשואה נקייה מתמקדת רק בחלק הראשון – הריבית של האג”ח.

מהי תשואה נקייה?

תשואה נקייה היא המדד להחזר החציוני (הפשוט) על השקעה בנייר ערך, בהתבסס רק על הריבית הנקבעת מראש. היא לא לוקחת בחשבון את השפעות תנודות השוק על המחיר של נייר הערך.

לדוגמה: אם משקיע רכש אג”ח שמניב ריבית שנתית של 5% (נקבע מראש), התשואה הנקייה תהיה 5%. כלומר, זו התשואה שמתקבלת על הריבית בלבד, ללא התחשבות בשינויים במחיר האג”ח בשוק.

הבדל בין תשואה נקייה לתשואה ברוטו

כשהשקעה מתבצעת בנייר ערך, התשואה יכולה להתחלק לשניים:

1. תשואה נקייה (Clean Yield) – התשואה על האג”ח או נייר הערך בהתבסס רק על הריבית, ללא התחשבות בתנודות המחיר או תוספות אחרות כמו ריבית צבורה.
2. תשואה ברוטו (Gross Yield) – תשואה הכוללת את כל המרכיבים, כולל את השפעת השוק, תנודות במחירים וריבית צבורה. התשואה הברוטו משקפת את כל הרווחים או ההפסדים שהושגו על האג”ח, כולל עליית או ירידת המחיר בשוק.

כיצד מחשבים תשואה נקייה?

תשואה נקייה מחושבת על ידי חלוקת הריבית השנתית (או אותה הכנסה קבועה שמניב האג”ח) במחיר הנומינלי של נייר הערך.

נוסחה:

תשואה נקייה = (ריבית שנתית / מחיר האג”ח) * 100

לדוגמה:
אם לאג”ח יש ריבית שנתית של 50 ש”ח ומחיר האג”ח הנומינלי הוא 1,000 ש”ח, התשואה הנקייה תהיה:

תשואה נקייה = (50 / 1,000) * 100 = 5%

החשיבות של תשואה נקייה

1. הבנה ברורה של ההחזר: משקיעים יכולים להבין את התשואה שמתקבלת מהאג”ח או מנייר ערך רק על בסיס הריבית השנתית, מבלי להתחשב בתנודות מחירים בשוק.
2. השוואה פשוטה בין השקעות: תשואה נקייה מאפשרת להשוות בין אג”ח או ניירות ערך אחרים לפי שיעור הריבית בלבד, מבלי להתבלבל בשינויים במחירים.
3. מניעת חישוב שגוי: בתנאי שוק תנודיים, חשוב להבחין בין תשואה נקייה לתשואה ברוטו, כך שההשקעה תנותח בצורה נכונה מבלי להטעות את המשקיע בתנודות שוק זמניות.

סיכום

תשואה נקייה (Clean Yield) מתייחסת לרווח שמתקבל מההשקעה בנייר ערך על בסיס הריבית בלבד, מבלי להתחשב בהשפעות תנודות המחירים בשוק. היא שימושית להבנה ברורה של התשואה הנקייה שמניב נייר ערך כמו אג”ח, ומשמשת כמדד פשוט ונקי להשוואה בין השקעות שונות.