תטא וערך הזמן — להבין מה משתנה גם כשהמחיר לא זז
באופציות, תנועת מחיר נכס הבסיס היא רק חלק מהתמונה. גם הזמן שנותר עד לפקיעה משפיע על שווי העסקה. רמה 5 מתמקדת ברכיב הזה: מהי דעיכת זמן, מה ההבדל בין ערך פנימי לערך חיצוני ואיך תטא מחברת את הרעיונות האלה לקריאת אופציה ופוזיציה.
מתחילים בדוגמאות מעולם הנדל״ן והביטוח ובעקומת דעיכת הזמן, ממשיכים לעקומות תטא של CALL ו־PUT, ועוברים להשוואת מחירי מימוש, פקיעות וחשיפה ברמת התיק. בסיום מחברים את הלימוד לארבע דוגמאות של ערך הזמן באסטרטגיות.
התחל ללמוד עכשיו ←למה הזמן הוא חלק מרכזי בקריאת אופציה?
אפשר לנתח נכון את כיוון השוק ועדיין לא להבין את התוצאה של עסקת אופציות. הלימוד על תטא מוסיף את ממד הזמן לקריאה של קנייה ומכירה, ועוזר להבחין בין שינוי שמקורו בתנועת הנכס לבין השפעה של חלוף הזמן, לצד שינויים אפשריים בגורמים האחרים.
- להבחין בין הערך הפנימי של האופציה לבין ערכה החיצוני.
- להכיר את עקומת דעיכת הזמן ואת הקשר לפקיעה.
- להשוות בין ההשפעה על קונה לבין ההשפעה על מוכר.
- לעבור מקריאת אופציה בודדת לבחינת תטא של תיק.
מה תלמד בקורס?
- דעיכת זמן: הגדרה, דוגמאות מעולם הנדל״ן והביטוח, הקשר בין זמן לכסף ועקומת הדעיכה.
- רכיבי מחיר האופציה: Intrinsic Value באופציות CALL ו־PUT וההבדל בין ערך פנימי לחיצוני.
- היוונית תטא: הגדרת המדד וקריאת עקומות תטא ב־CALL וב־PUT.
- קונה ומוכר: השפעת דעיכת הזמן על קונה CALL, קונה PUT ומוכר PUT, בהתאם לשיעורים בקורס.
- מימוש ופקיעה: תטא בתאריכי פקיעה שונים ובאופציות בתוך הכסף ומחוץ לכסף.
- חשיפה ברמת התיק: תטא של תיק והשוואה להתייחסות למניה.
- דוגמאות בזמן אמת: ארבעה שיעורים שמציגים את ערך הזמן באסטרטגיות אופציות.
לפרק את מחיר האופציה למרכיבים
לפני שמסתכלים על תטא בשרשרת האופציות, בונים את הבסיס של ערך פנימי וערך חיצוני. הדוגמאות מחברות בין זכות שיש לה מועד סיום לבין האופן שבו הזמן שנותר מקבל ביטוי במחיר.
הפרדה זו עוזרת לקרוא את עקומת הדעיכה בהקשר הנכון. המטרה היא להבין מה מתאר רכיב הזמן, וכיצד הוא משתלב עם מחיר המימוש ועם מיקום נכס הבסיס.
אותו זמן, השפעות שונות על עסקאות שונות
הקורס בוחן CALL ו־PUT ומציג את נקודת המבט של קונים ומוכרים. משם עוברים לאופציות בתוך הכסף ומחוץ לכסף ולמועדי פקיעה שונים, כדי לראות מדוע לא נכון להתייחס לכל החוזים כאילו רכיב הזמן שלהם זהה.
תטא היא מדד רגישות שנבחן בהקשר של יתר תנאי העסקה. קריאתה אינה מבטיחה מה יהיה הרווח בפועל: תנועת נכס הבסיס ושינוי בתנודתיות יכולים להשפיע במקביל.
ממדד בודד לתמונה של תיק
שיעור תטא של תיק מרחיב את המבט מעבר לחוזה אחד. בוחנים את החשיפה המצטברת של הפוזיציות, ואת הקשר בין מבנה התיק לבין השפעת הזמן עליו.
ארבע הדוגמאות בחלק המעשי מחברות את המושג לאסטרטגיות. כדאי לעקוב בכל דוגמה אחר מבנה הפוזיציה, הזמן שנותר והחשיפה שמוצגת, ולחזור לשיעורי היסודות כשנדרש חיזוק.
מה תדע לעשות בסיום הקורס?
תוכל להסביר את משמעות דעיכת הזמן ותטא, להבחין בין ערך פנימי לחיצוני ולקרוא את השפעת הזמן בהקשר של CALL ו־PUT. תכיר גם את ההבדלים הנבחנים בקורס בין מחירי מימוש ופקיעות.
בנוסף, תוכל להסתכל על תטא כחלק מניתוח פוזיציה ותיק, ולשלב אותה עם הידע על ארבע עמדות הבסיס. זהו שלב חשוב בדרך לקריאת כמה גורמי רגישות יחד.
איך הקורס משתלב במסלול?
אחרי השלמת רמות 1–4, רמה 5 פותחת את הלימוד המעמיק על גורמי הרגישות. רמה 6 מוסיפה את התנודתיות ואת ווגא, ובהמשך רמה 7 מתמקדת בדלתא. כך בונים בהדרגה תמונה רחבה של הגורמים שמשפיעים על האופציה.