מרווח אנכי – (vertical spread)

מרווח אנכי (Vertical Spread) הוא אסטרטגיית מסחר באופציות שבה סוחר רוכש ומוכר אופציות מאותו סוג (CALL או PUT) על אותו נכס בסיס, עם אותה תאריך פקיעה, אך עם מחירים שונים. כלומר, מדובר בהפרש בין מחירים של אופציות עם אותו תוקף, אך עם רמות מחירים שונות.

האסטרטגיה מכונה “מרווח אנכי” כי מדובר בהפרש בין מחירים על ציר המחירים של הנכס הבסיסי, ובדרך כלל הסוחר מיישם אותה כדי להרוויח מהשינויים במחיר הנכס הבסיסי תוך שמירה על סיכון מוגבל.

איך עובד מרווח אנכי?

1. רכישת אופציה ארוכה (long position):
   סוחר רוכש אופציה במפגש עם מחיר נמוך (למשל, אופציית CALL עם מחיר מימוש 100 ש”ח).
2. מכירת אופציה קצרה (short position):
   בו זמנית, הסוחר מוכר אופציה באותו סוג ובאותו תאריך פקיעה, אך במחיר מימוש גבוה יותר (למשל, אופציית CALL עם מחיר מימוש 110 ש”ח).
3. הפרש בין האופציות:
   מטרת האסטרטגיה היא לנצל את ההפרש בין המחירים (הפער בין מחיר המימוש של האופציה הנרכשת והמכירה) על ידי מינוף שינויים במחיר הנכס הבסיסי, תוך שמירה על סיכון מוגבל.

סוגי מרווח אנכי:

1. מרווח אנכי ב- CALL (Bull Call Spread): סוחר קונה אופציית CALL במחיר מימוש נמוך ומוכר אופציית CALL במחיר מימוש גבוה יותר, בהנחה שהוא צופה שהשוק יעלה.
2. מרווח אנכי ב- PUT (Bear Put Spread): סוחר קונה אופציית PUT במחיר מימוש גבוה ומוכר אופציית PUT במחיר מימוש נמוך יותר, כאשר הוא צופה שהשוק ירד.

יתרונות של מרווח אנכי:

1. סיכון מוגבל:
   היתרון המרכזי של אסטרטגיית המרווח האנכי הוא הסיכון המוגבל. למרות שהרווח האפשרי מוגבל גם הוא, הסוחר יודע מראש את הסיכון הפוטנציאלי של כל עסקה.
2. הוצאה נמוכה:
   המרווח האנכי מאפשר לסוחר להוציא פחות כסף עבור עסקה בהשוואה לרכישת אופציה בודדת. הסוחר מקבל תשלום על ידי מכירת האופציה הקצרה, מה שמפצה חלקית על עלות רכישת האופציה הארוכה.
3. אסטרטגיה פשוטה:
   המרווח האנכי הוא אסטרטגיה פשוטה יחסית שמתאימה במיוחד לסוחרים מתחילים, שכן כל התהליך כולל רכישת אופציה אחת ומכירת אופציה אחרת על אותו נכס בסיס ובאותו תאריך פקיעה.

חסרונות של מרווח אנכי:

1. רווח מוגבל:
   אחד החסרונות של אסטרטגיית המרווח האנכי הוא הרווח המוגבל. הרווח המרבי נגרם מההפרש בין מחירי המימוש של האופציות, כלומר הסוחר לא יכול להרוויח יותר מהפער הזה.
2. דרישה לתנודתיות נכונה בשוק:
   על מנת להפיק רווח משמעותי מהמרווח האנכי, השוק חייב לזוז בכיוון הצפוי (למעלה או למטה, בהתאם לאסטרטגיה), ומעבר לכך, תנודתיות לא צפויה עלולה להוביל להפסדים.
3. ההפסד המקסימלי:
   ההפסד המקסימלי בימיי מרווח אנכי הוא ההפרש בין מחיר הרכישה למחיר המכירה, פחות הפרמיות שהתקבלו על ידי מכירת האופציה הקצרה. כלומר, אם השוק לא זז בצורה החיובית הצפויה, הסוחר יכול להפסיד את הסכום המושקע.

דוגמה למרווח אנכי:

נניח שסוחר מאמין שמניה XYZ תעלה בטווח הקצר. הוא רוכש אופציית CALL עם מחיר מימוש של 100 ש”ח במחיר פרמיה של 5 ש”ח, ומוכר אופציית CALL נוספת על אותה מניה עם מחיר מימוש של 110 ש”ח במחיר פרמיה של 2 ש”ח.

במקרה כזה, הוא שילם 5 ש”ח עבור האופציה הארוכה וקיבל 2 ש”ח עבור האופציה הקצרה, כלומר ההשקעה נטו היא 3 ש”ח. אם מחיר המניה עולה מעל 110 ש”ח, הוא יוכל להרוויח עד 7 ש”ח (ההפרש בין מחירי המימוש).

סיכום

מרווח אנכי (Vertical Spread) הוא אסטרטגיית אופציות שבה סוחר רוכש ומוכר אופציות מאותו סוג על אותו נכס בסיס ובאותו תאריך פקיעה, אך במחירים שונים. אסטרטגיה זו מאפשרת סיכון מוגבל ורווח מוגבל, והיא מתאימה במיוחד לסוחרים המעוניינים להפיק רווחים ממסחר על פי תחזית שוק מסוימת תוך שמירה על עלות עסקה נמוכה יותר.