מהו Put/Call Skew וכיצד הוא עובד?

Put/Call Skew הוא מדד טכני שמודד את ההטיה בין אופציות PUT לאופציות CALL בשוק האופציות. המדד מצביע על הבדל במידת הביקוש לאופציות PUT ואופציות CALL במחירים שונים, ובכך מספק תובנות לגבי רגשות השוק, תחזיות ותחושות המשקיעים בנוגע למחירים עתידיים של נכסים פיננסיים.

באמצעות ה-Put/Call Skew, ניתן לזהות הטיות שוק וציפיות לתנודתיות מסוימת, כמו פחד או חמדנות, כאשר ההטיה יכולה להעיד על תחזיות כלפי העלאת מחירים או ירידת מחירים.

כיצד עובד Put/Call Skew?

1. Put Options:
   אופציות PUT מעניקות למחזיק אותן את הזכות למכור את הנכס במחיר מימוש מסוים (Strike Price). משקיעים בדרך כלל קונים אופציות PUT כאשר הם צופים בירידות במחיר הנכס.

2. Call Options:
   אופציות CALL מעניקות למחזיק אותן את הזכות לקנות את הנכס במחיר מימוש מסוים. משקיעים קונים אופציות CALL כאשר הם צופים בעלייה במחיר הנכס.

3. Put/Call Skew:
   המונח “Skew” מתאר את ההטיה ביחס בין הביקוש לאופציות PUT ו-CALL:

   • Skew חיובי (או חיובי גבוה): יש יותר ביקוש לאופציות PUT מאשר לאופציות CALL. מצב זה עשוי להצביע על חשש או פחד בשוק, שכן משקיעים מחפשים הגנה על ידי קניית אופציות PUT.
   • Skew שלילי: יש יותר ביקוש לאופציות CALL מאשר לאופציות PUT. מצב זה עשוי להצביע על אופטימיות בשוק, כאשר משקיעים מצפים לעליות מחירים.

כיצד מחושב Put/Call Skew?

ההטיה בין PUT ל-CALL נמדדת על פי יחס בין כמות האופציות PUT לבין כמות האופציות CALL הנסחרות, או ביחס בין מחיר המימוש של אופציות PUT לאופציות CALL.

חישוב בסיסי:

1. Put/Call Ratio:
   היחס בין אופציות PUT לאופציות CALL יכול להיחשב על ידי חישוב הכמות הכוללת של אופציות PUT מול אופציות CALL הנסחרות:

   Put/Call Ratio = (מספר אופציות PUT ÷ מספר אופציות CALL)

2. Skew של מחיר מימוש:
   ניתן גם לחשב את ההטיה בין מחיר המימוש של אופציות PUT ואופציות CALL. אם אופציות PUT עם מחירים גבוהים נרכשות יותר, זה מצביע על חשש לגבי ירידה במחיר הנכס.

פרשנות של Put/Call Skew

1. Put/Call Skew חיובי:

   • מה המשמעות?
     יש ביקוש גבוה יותר לאופציות PUT, מה שמעיד על פחד או פסימיות בשוק.
   • מה זה אומר?
     משקיעים חוששים ממפולת שוק או ירידות מחירים ומחפשים גידול בהגנה על ידי קניית אופציות PUT.

2. Put/Call Skew שלילי:

   • מה המשמעות?
     יש ביקוש גבוה יותר לאופציות CALL, מה שמעיד על אופטימיות בשוק.
   • מה זה אומר?
     משקיעים מצפים לעליות במחירים ורואים בהשקעות בשוק הזדמנות ליצירת רווחים, ולכן רוכשים יותר אופציות CALL.

3. Put/Call Skew גבוה:

   • מה המשמעות?
     אם ההטיה גבוהה, כלומר יש הרבה יותר אופציות PUT מאופציות CALL במחיר מימוש גבוה, זה עשוי להצביע על חשש אמיתי בשוק ותחזיות של ירידות מחירים.

4. Put/Call Skew נמוך:

   • מה המשמעות?
     אם ההטיה נמוכה (או שלילית), זה עשוי להצביע על תחושת ביטחון בשוק, שם המשקיעים לא חוששים ממפולת ורואים את השוק כמצב עלייה.

שימושים של Put/Call Skew בשוק

1. זיהוי פחד ותחושת שוק:

• כאשר ה-Put/Call Skew מצביע על התעדפות גבוהה לאופציות PUT, השוק עשוי להיות בתנאי פחד. לעיתים קרובות משקיעים עשויים לרכוש אופציות PUT מתוך ציפייה לירידות מחירים או הגנה מפני סיכונים בשוק.

2. זיהוי אופטימיות בשוק:

• אם ה-Skew מצביע על עדיפות לאופציות CALL, משקיעים עשויים להימנע מקניית ביטחונות או אופציות הגנה, ומצב זה עשוי להצביע על תחושת אופטימיות גבוהה וציפיות לעלייה.

3. ניתוח תנודתיות:

• כאשר יש הבדל בין כמות האופציות PUT לאופציות CALL, ניתן להבין את התנודתיות הצפויה בשוק. רוב הביקוש לאופציות PUT באופציות עם מחירים גבוהים מספקת תמונה של פחד מהתנודות בשוק.

4. זיהוי שוק היפוך או תיקון:

• אם ה-Skew משתנה באופן חד, זה עשוי להצביע על היפוך בשוק. לדוגמה, אם פתאום מתחילים להיות יותר אופציות CALL מאופציות PUT, ייתכן שהשוק יתחיל להראות מגמת עלייה חדשה.

יתרונות של Put/Call Skew

1. זיהוי סנטימנט שוק:
   מצוין להערכת תחושות השוק ולזיהוי פחד או אופטימיות.

2. ניבוי מגמות:
   מאפשר לנבא את כיוון השוק או תנודתיות אפשרית, ומספק תובנות נוספות לגבי תחזיות שוק.

3. הערכת סיכון:
   המספרים יכולים לעזור להבין את רמות הסיכון בשוק ולהתאים אסטרטגיות מסחר.

חסרונות של Put/Call Skew

1. רגיש למידע לא רלוונטי:
   לעיתים, מידע מוטעה או חדשות חסרות חשיבות יכולות להטות את המדד בצורה לא מדויקת.

2. לא מספק תחזיות מדויקות:
   כמו כל מדד טכני, Put/Call Skew אינו מבטיח בהכרח תחזיות עתידיות מדויקות.

3. תלוי בהיקף המסחר:
   מדד זה עשוי להיות מועיל יותר בשווקים עם נזילות גבוהה, ופחות רלוונטי בשווקים עם נזילות נמוכה.

סיכום

Put/Call Skew הוא מדד עוצמתי להבנת תחושות השוק באמצעות ניתוח ההטיה בין אופציות PUT לאופציות CALL. כאשר יש ביקוש גבוה לאופציות PUT, המשמעות היא פחד או חשש בשוק, בעוד שביקוש גבוה לאופציות CALL מעיד על אופטימיות. באמצעות ה-Skew, ניתן לזהות פחד, אופטימיות, וציפיות לשוק, ובכך לקבל תובנות לשיפור אסטרטגיות המסחר.